公司6月30日公布：公司同河北出版集团（北洋出版传媒，河北新华书店）共同组建北京北舟文化传媒有限公司，公司出资2940万元，占股49%，河北出版集团占股51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北舟主要从事全国市场的教育类图书推广和一般图书出版营销。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：  国有出版集团控股，公司实际运营。类似公司与江苏凤凰文艺出版集团合作成立凤凰天舟的模式，公司与国有出版集团合作并不追求控股，但管理团队多来自公司，实际运营也由公司操作。这种模式可以最大程度上协调国有出版集团的内容资源和公司市场化运作的优势，同时，国资控股也能在税收、政策上带来诸多优惠。
        绝佳时机切入教材市场，预计效果从2012年起逐步显现，3年后预计码洋达到4个亿。由于政策限制，公司此前几乎不涉足教材，2010年公司青少年类图书收入1.71亿，教辅占70%左右。本次与河北出版集团的合作可以获得代理冀版教材在全国市场（河北省除外）的营销推广资格。虽然教材省外推广存在一定难度，但本身量级大，且今年下半年教育部将正式审定各实验教材，河北目前拥有20个品种的新课标教材，基本覆盖所有学科，若获通过后将变为国标教材，理论上可以在全国所有省市推广。本轮的新课标审定为公司提供了一个良好的抢占市场份额的机会，公司也可借助先前教辅推广的现成渠道，增加成功概率。
        放大河北出版集团的资源实力，一般图书也有望发力。河北出版集团2010年收入50亿元，利润2.2亿元；资产总额达到83.6亿元，综合实力位居全国同行业前列，但受制于产业现状，国有出版集团优势往往集中在省内。天舟则拥有全国总发行的资格和遍布全国20多个省市的300多个合作经销网点，历经市场化竞争脱颖而出，在各省政府采购上亦颇有心得。国有出版集团版权资源的深厚实力+公司民营灵活的渠道和高效的推广能力，一般图书也有望取得突破。
        公司又获得了一个稳定、低价的出版通道。双方约定，天舟文化和北舟公司自行组织策划、编写的一般出版物内容产品，全部由北洋出版传媒股份有限公司所属各出版单位提供出版资源的方式实施出版。
        或将在河北出版集团改制上市的过程中成为战略投资者。公告同时披露，未来任何一方需要引进战略投资者或实施增资扩股项目时，在符合相关投资规范的情况下，可将对方确定为优先投资者。河北出版集团的上市进程已经启动，天舟若能作为战略投资者进入，不仅能为河北出版集团带来管理上先进的经验，也有望获得一定投资收益。
        盈利预测与投资建议：  北舟现已开始前期运作，但起初产品有限，无法赶上今年的教材征订，预计业绩将在2012年逐步体现。我们维持2011年0.47元的预测，同时上调2012、2013年的盈利预测0.02元、0.05元至0.65元，0.91元，对应2011-2013年PE分别为28倍、20倍和15倍。
        考虑到基数问题和教辅收入高峰集中在下半年，预计公司下半年增速会逐步加快。未来几年扩张的主要动力仍来自教材教辅，但上市后充裕的资金和平台的提升也为公司在全媒体业务的尝试提供了较大的选择余地。维持公司"增持"评级，建议关注公司未来在教材教辅、少儿图书以及新媒体运作方面的动作。
        主要风险：教材、教辅省外业务拓展进度；后续政府招标竞标情况。