投资要点    
        十一届全国人大常委会第二十一次会议6月30日通过了关于修改《个人所得税法》的决定，将个税起征点由二审稿的3000元提高到3500元,并将于今年9月1日起施行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重新公布的《个人所得税法》规定："工资、薪金所得以为每月收入额减除费用三千五百元后的余额，为应纳税所得额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）"《个人所得税法》将现行的9级超额累进税率调整为7级，第一级税率为3%。    
        调整力度加大，利好超出预期    根据"两会"前提出的个人所得税法修改草案，个人所得税工资扣除标准由2000元提升至3000元，将现行的9级超累进税率调整为7级。本次通过的个人所得税法修改草案在此前草案的基础上，再次提高工资扣除标准至3500元，同时将第一级税率有5%降至3%，大大超出原有预期。    
        调整后，工薪收入者的纳税面由目前的约28%下降到约7.7%，纳税人数由约8400万人减至约2400万人。按照新的扣除标准，个人所得税收入全年减收1600亿左右，其中提高减除费用标准和调整工薪所得税率级距带来的减收大约是1440亿元，占2010年工薪所得个人所得税的46%，修正案9月1日实施，预计2011年减收规模530亿左右。    受益范围进一步扩大，消费潜力有望进一步释放    根据我国目前收入人群的分布，若扣除标准由2000元提升至3000元，其受益群体范围为月收入19000元以下的群体；而扣除标准由3000元提升至3500元之后，受益群体边界由月收入19000元提升至月收入38600元，对于培育中产阶级、激发居民消费潜力将起到巨大推动作用（见后附图表1，调整前后应纳税额对比分析）。    "十二五"将"改善民生"提高到前所未有的高度，将其作为规划的出发点和落脚点。我们认为，本次个人所得税改革方案，有望成为一系列消费利好政策的前奏。    
        本次对零售行业构成实质性利好，其影响范围将远远超过此前的"家电下乡"等一系列补贴政策。建议投资者继续对百货商业物业经营中的优良品种如中兴商业（000715）、欧亚集团（600697）、华联股份（000882），以及业绩有望出现拐点的超市类上市公司步步高（002251）。