事项：    
        2011  年6  月12  日，国家统计公布了《5  月份国民经济主要指标数据》，数据显示，5  月份居民消费价格总水平（CPI）  同比上涨5.5％，创下自08  年8  月以来33  个月新高，1-5  月CPI  同比上涨5.2％，从09  年7  月到2011  年5  月，CPI  的同比上涨幅度持续加大，同比增幅从-1.8%到5.5%，引发市场对未来持续高通胀预期的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    在公开数据的基础上，我们的结论主要包括：1)温和的通胀与消费之间存在一定正相关关系，但这主要表现为消费量与价格变化的相关性；如果扣除了价格的因素，CPI  上涨，实际消费量可能下降，反之亦然；2)我们发现，具体到消费的细分品类，服装类的消费额与服装类的CPI  相关性不明显，而白酒类的抗通胀概念商品，似乎与白酒类的CPI  关系更小，  单一品类的CPI  上涨没有体现出对其对应的商品消费的抑制作用；3)CPI  与零售行业指数也表现出同方向变动，而且零售行业指数提前于CPI。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    我们认为，如果CPI  按照市场的预期见顶后下行，社零总额可能会有短时间的稍低增速，但只要力度温和，对社零增速的影响将有限，并且可能实际消费量是上升的；而且其中细分的珠宝、食品、服装及白酒等影响均不大，我们仍然坚持自下而上的选股原则，继续看好长期趋势向上的飞亚达、老凤祥等受益通胀的品种、受益于中西部消费持续上升的百货龙头，如重庆百货、王府井等、基本面可能改善的二三线零售股，如南京中商及渤海物流，维持零售行业"推荐"评级。