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科华生物研究报告:东方证券-科华生物-002022-研发夯实公司行业地位-110701

股票名称: 科华生物 股票代码: 002022分享时间:2011-07-01 10:51:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 471 KB 分享者: 她****兰 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件
        6  月27  日公司收到上海市食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》,公司生产的ZY-1200、ZY-1280  全自动生化分析仪产品符合医疗器械产品市场准入审查规定,准许准产注册;
        6  月29  日公司收到国家食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》,公司研发的乙型肝炎病毒YMDD  基因突变检测试剂盒(PCR-荧光探针法)符合医疗器械产品市场准入规定,准许注册。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        研究结论
        研发成果不断推出,夯实公司行业地位:公司历来重视研发,过去三年研发投入占营业收入占比分别达到4.53%、3.39%和2.92%,2010  年全年新获生产批件\注册证6  项。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而今年仅上半年公司就有6  项,包括同型半胱氨酸(HCY)定量测定试剂盒、人乳头瘤病毒(16、18  型)核酸检测试剂盒、电解质分析析仪、丙型肝炎病毒抗体诊断试剂,以及本报告所述两项产品。
        我们认为新产品的不断推出证明了公司的研发能力,并给公司的成长带来了更大的空间。
        诊断仪器向中高端发展:公司低端的诊断仪器产品覆盖较为全面,业务发展也较快,2010  年的诊断仪器收入为3.7  亿,增速达42.87%。我们认为公司未来的发展方向是往中高端发展,一方面有利于提升公司盈利能力,另一方面也能加强公司在行业的地位。我们认为未来诊断仪器的发展方向是自动化和便捷化,而公司的上述新产品正是往这样的方向前进。随着更多自产仪器的推出,预计本业务的毛利率会上升,对公司的利润贡献率也将逐步提升,我们认为会进一步优化公司利润来源,并让快速发展的诊断仪器业务为公司贡献更多利润。
        诊断试剂平稳增长:公司免疫、生化及核酸等主要试剂产品保持稳定增长,2010  年诊断试剂收入达到3.8  亿,同比增幅为11.36%,我们预计公司原有产品能保持这样的增速。此前公司刚刚披露丙肝病毒抗体诊断试剂获CE认证证书,我们预计公司在认证期间已经获得订单、建立渠道,下半年即可出口,我们预计公司此业务的出口容量在每年2000  万左右。随着公司后续新产品的继续研发和上市,公司将保持在诊断试剂领域的优势地位。
        血筛产品预计下半年有所表现:国家多个地区的招标工作仍在进行。我们预计凭借公司的行业地位,应该能拿到新试点地区30%左右的市场。我们预计卫生部会在近期组织招投标工作的相关会议,为后续业务做出具体部署,所以我们预计公司血筛业务在下半年能有所表现。另外一些浆站本已使用血筛产品,而此前的使用不完全符合现今的要求,所以在后续产品更换的相关招投标中,公司凭借获得的生产文号和GMP  认证,应该能占据更多优势。
        盈利预测:我们维持原先的盈利预测,预计11-13  年每股收益为0.57  元、0.71  元和0.87  元,维持公司增持评级。

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