走势回顾
        昨日，CF1201震荡上行，收小阳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开盘22380点，最高22640点，最低22155点，收盘22565点，涨175点，涨幅0.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）共成交约166万手，增加约32万手。持仓量386910手，增仓6938手。据前20名会员持仓，1201合约多头增15607手至113860手；空头增4149手至120874手。净空7014手，比上日净空大减14770手。
        国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为24298元/吨（-14）；中国进口棉价格指数（FCIndex  M）为173.60（+0）。进口成本按1%关税价28624元/吨，按滑准税价格28987元/吨。美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币6.4535元。撮合市场放量减仓，大幅下行。共成交20340吨，比上一交易日增加7700吨，累计订货量为709200吨，减少980吨。主力MA1108合同平均价22840元，跌585元。
        仓单方面：交易所注册仓单为438张，较上一交易日增加12张，有效预报为424张。
        下游纱线报价：KC32S报31000（-50），JC40S报38450（-230）。
        外围市场：美棉12月合约冲高回落收小阴。开盘122.00，最高124.66，最低119.81，收121.40，跌0.61美分。
基本面分析
        国内方面，山东临清棉花价格企业基本停止收购，价格在4.45-4.55元/斤。棉农家仍有约25-30%的籽棉尚未交售，棉农仍存惜售心理。当地新棉整体长势较好。本年度我国纺织用棉量同比下降10%。替代品化纤用量大幅上升。国际方面，美国2011年棉花种植面积预计为1326万英亩，要高于美国农业部3月的预估值1256.6万英亩。澳大利亚棉花将于6月底收割完，预计产量将达110.6万吨的历史高位。
总体评述
        昨日CF1201合约出现超跌反弹，而1109合约弱势尽显，跌幅较大。两合约间价差迅速缩小。基本面看，棉花下游市场疲软难缓解，企业资金桎梏，降价抛货明显。若下游不启动，棉花将难有起色。弱势将延续，逢高沽空思路对待。反弹动能或仍存，多头持仓大幅增加，可短线参与，观望为主。
操作建议
        CF1201合约今日或仍有反弹动能，关注22800附近压力。偏空思路维持不变。市场谨慎等待今晚美国农业部公布的种植面积报告。