享有补贴的千元智能手机将推动渗透率升至25%－30%
        中联通于6  月25  日推出首款千元智能手机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果将补贴计算在内，该款手机的有效售价在人民币800  元以下，我们认为这个价位应足以令智能手机在中国9  亿用户中的渗透率从当前的11%提高至25%－30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为与中联通竞争，中电信也将其最受欢迎的某款智能手机价格从人民币899  元降至699  元，并宣布将在今年下半年推出4  英寸屏、1G  CPU、零售价在2000  元以内的中档智能手机。我们预计千元以下的智能手机将帮助中联通的月度新增3G  用户在9  月份增至250  万，但另一方面这将导致2011  年下半年的3G  ARPU  值迅速下滑。
        中移动将于2013  年初推出TD-LTE  服务，早于市场预期
        2011  年，Verizon  在LTE  市场的成功使得TD-LTE  技术日渐成为市场热点。此外，中移动、Bharti、软银已经宣布将于2013  年初在中国、印度和日本推出TDLTE服务，预计将累计覆盖全球39%的人口。技术方面，高通、STE  最近已经成功研发出多模TD-LTE  芯片，从而消除了多模LTE/3G  智能手机的主要瓶颈。中兴和华为均计划在2012  年下半年推出商用TD-LTE  智能手机。
        新增移动收入市场份额：2013－2014  年是拐点
        我们预计千元智能手机和补贴的提高将推动中联通的新增移动业务收入市场份额从2010  年的20%升至2011/2012  年的31%/40%，而同时中移动的市场份额将从2009  年以前的85%降至2010  年的52%，且2011/2012  年可能进一步降至45%/30%。但我们认为LTE  业务应会帮助中移动在2013  年之后逐渐重新赢得市场份额。在我们看来，随着EVDO  智能手机和iPhone  推出的潜在可能性，中电信市场份额应会在2012－2014  年间达到峰值。
        将中电信及其ADR  移出强力买入名单，维持买入评级；对中移动和中联通评级维持中性
        我们将中电信及其ADR  移出强力买入名单，但维持买入评级，原因在于其最近股价表现优于大市（年初至今中电信股价上涨了18.7%，而同期MSCI  中国指数下跌了4.9%），且未来移动业务收入增长可能放缓。在我们看来，中联通的股价可能会伴随其三季度3G  新增用户强劲增长而反弹，但TD-LTE  的推出对其长期前景构成不利影响。我们认为短期内中移动的股价应会保持区间震荡，原因在于2011－2012  年潜在的市场份额丢失，且竞争的不确定性可能会限制上行空间。维持对中联通和中移动的中性评级。我们将中移动/中联通/中电信的2011-2013  年每股盈利预测调整了-28%－+8%，并将我们的12  个月目标价格调整了-21%－+7%。