06  年中期每股收益0.605  元，业绩增长超预期，主要得益于销售的良好表现及毛利率的提高2006  年上半年，公司共实现销售面积18  万平方米，销售金额11.4  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        结算面积14.2  万平方米，结算销售金额9.59  亿元，比上年同期增长42.72%；实现净利润1.27  亿元，比上年同期增长98.41%；净资产收益率17.7％，每股收益0.605  元，超过我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主营业务收入大幅度增长的主要原因是公司开发建设的项目销售业绩理想，虽然房地产调控政策不断，但公司依托品牌、管理等优势，努力降低宏观调控政策带来的不利影响，开发的天泓山庄、云锦美地、汇林绿洲、东方天郡、上城风景、苏州有枫情水岸、IALa  国际等项目均取得良好的销售业绩。而主营业务利润和净利润增长幅度高于主营业务收入增长幅度的原因是销售毛利率的提高。
          注重投资者回报,  提升投资价值
        公司上市后一直注重投资者回报,  分红派息率保持60%-80%，按股改承诺未来几年分红派息率为70%，按目前股价（11.93  元）测算息率在6%以上，投资价值较高。今年中期拟以本年度非公开发行完成后的总股本（不超过27000  万股）为基数向全体股东每10  股转增5  股。
          区域竞争优势明显，调控将使公司技术优势与成本优势更加突出。
        公司在南京市具有明显的竞争优势，目前在南京房地产市场占到5%左右的份额，公司未来发展重点仍锁定在以南京市为中心的3  小时经济圈的城市带，我们认为公司“立足南京市、面向周边其它城市”的本地发展战略务实稳健、切实可行，既能最大程度上利用二十多年积累的地缘优势，也可把风险控制在较小的范围之内。
          公司项目储备丰富，未来半年内土地储备还将有重大进展
        公司项目储备较多，大部分风险小、盈利能力强，至  6  月底公司在建、已竣工未结算和待建项目可销售建筑面积约153  万平方米，能够满足公司未来3  年的开发需要。公司经营层计划在未来的1  年内，择机增加土地储备，目前正积极参与政府有关教师住房建设、城中村改造、新城建设等事项（合计约1528.96  亩土地）的前期准备工作。
          调高06  年EPS  预期至1.11  元（增发摊薄前），上调6.7%
        至6  月底，公司尚有9.3  亿元预收账款未结算，为06  年业绩高增长奠定良
        好的基础。今年年初我们曾在《区域龙头增长前景乐观》中预测公司06年  EPS  在1.04  元，是当时市场上预测最乐观的，现在我们调高06  年EPS  预
        期至1.11  元（增发摊薄前），上调6.7%。
          维持前期“推荐”的投资评级
        基于对公司业务情况的分析，我们认为未来几年公司仍将保持  30%-50%的增长,  按13  倍动态PE估值,公司股价在14.30  元,另一方面,公司重估净资产值较高（11.80  元/股），增发完成后，公司的土地储备将增加在100  万平米以上（建筑面积），届时公司重估净资产值将大幅上升，综上所述，我们认为公司股票合理价格在14.30  元—16.50  元之间，维持前期“推荐”的投资评级。