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研究报告:中银国际-债券发行预测:2008年中国农业发展银行金融债第一期-080104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-07 10:03:54
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中银国际 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 98 KB 分享者: 泥****香 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  发行概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期债券为3年期固定利率债券,发行量为120亿元,按年付息,可追加;招标日为2008年1月7日,缴款日和起息日为2008年1月10日,兑付日为2011年1月10日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  市场情况。07年11月末M2同比增长18.45%,M1同比增长21.67%;07年11月份新增人民币贷款874亿,同比少增1062亿。07年11月份外贸顺差从10月份的270.5亿美元下降到262.8亿美元。07年11月份CPI同比增长6.9%,较10月份上调0.4%;11月份PPI同比增长4.6%,较10月份上调1.4%;1-11月份城镇固定资产投资累计同比增长26.8%,较1-10月份下调0.1%。目前市场资金面较为宽松,银行间7天回购利率回落至2.78%左右;本周1年和3年期央票发行利率分别为4.06%和4.52%,与上期持平。商业银行将是本期债券主要需求者。
􀂄  定价讨论。根据CIR模型,采用跨市场国债中银国际报价数据,得到当前3年期国债理论收益率约为3.97%,估计3年期金融债与国债的利差在60bp-65bp,则3年期金融债理论收益率在4.57%-4.62%。目前市场资金面较为宽松,近日短期金融债收益率企稳,我们预计本期金融债中标利率将在理论区间附近。
􀂄  投标建议。建议积极的投资者在4.55%-4.60%投标,相对保守的投资者在4.61%-4.65%投标

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