金价可能有出色表现，因全球经济增长令人担忧
        我们仍然看好黄金行业，因其具备抗周期性特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金价刚升至856  美元/盎司的新高，突破了1980  年1  月的850  美元/盎司的历史高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金价的上涨归因于供应管理学会12  月份数据疲软（实际值为47.7，市场预测为  50.5），以及联邦公开市场委员会的会议纪要进一步透露出对经济增长放缓的忧虑。如果美联储进一步下调利率可能导致美元继续处于疲软态势，对于黄金来说，这是一个重要的利好因素。
        尚未反映的因素
        (1).  以剔除通胀因素后的实际价格计算，目前的金价仍然比1980  年1  月的1,466美元/盎司历史峰值低42%。
        (2).  对我们的首选股——紫金和招金来说，隐含的金价约为800  美元/盎司，较当前的现货价格低7%。
        (3).  市场对金价的预测为750  美元/盎司，比我们预测的800  美元/盎司低6%，比856  美元/盎司的现货价格低12%。
        紫金：主要推动因素能兑现；上调盈利预测及目标价
        紫金  (2899.HK,  买入)融资规模达18  亿美元的A  股  IPO  已经准备就绪并定于1月底之前发行，此举将加速其产量增长。因此，我们把08  年黄金产量预测上调了7%至31  吨。计入新股发行所产生的11%的股权摊薄作用以及有效税率的下调将使2008  年每股盈利提升0.4%、2009  年预期每股盈利下降2%。我们把基于部分加总法算出的12  个月目标价格上调11%至15  港元。
        招金：纯黄金企业，并购将加速其产量增长
        我们仍然看好招金(1818.HK,  买入)，因为它是一家单纯从事黄金业务的企业，能够从金价的上涨中获得最大程度的受益。另外，雄心勃勃的并购计划也应推动其产量加速增长。根据管理层先前透露的信息，我们预计到2008  年年初时招金将额外获得15  吨-20  吨的储量，从而可能使2008  年产量增加700  公斤或使每股盈利增长7%。我们在预测中并未考虑这一点，并且维持36  港元的12  个月目标价格不变，对应的2008  年预期市盈率为37  倍。如果2008  年金价均值为900  美元/盎司（比当前的现货价格高5%），其估值可能上升28%至46  港元。