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研究报告:巴克莱-欧元美元汇率-080104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-04 11:43:49
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 巴克莱 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 200 KB 分享者: Set****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一年即将过去,但围绕  2008  年金融市场展望的不确定性仍然挥之不去。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要风险之一是货币市场条件,上周央行都采取了大胆措施,意图缓解流动性问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这在一定程度上有助于  LIBOR  利率降低,但相对于政策利率的价差比历史水平相比仍然居高不下。而且目前仍不清楚继年底流动条件自然低于正常水平后这些流动性问题是否会缓解。
央行已表示承诺解决货币市场问题,但他们不能继续无限制地注入流动性。围绕金融机构持有与抵押贷款相关证券可能仓位的不确定性继续存在,部分造成了货币市场的流通性不足。上周银行宣布进一步减记帐务,其程度大于市场预期,加强了这种不确定性。
总的来看,我们认为风险资产(如股票和外汇利差货币对)的价位与围绕全球经济和金融市场的风险并不一致。这是我们预期明年第一季度日元表现将优于周期性货币(如澳大利亚元)的原因之一。
上周英镑是外汇市场上最值得关注的货币。继货币政策委员会于十二月发表了温和的会议纪要之后,英镑显著贬值,这支持了我们认为英国减息的步伐可能比市场预期更快的观点。我们曾多次解释了我们看淡英镑的原因,但上周多位客户希望知道为何我们没有预料到英镑/美元会跌破我们  1.93  的预测时,我们仍然有些意外。在英镑:不要失去理智中,我们解释了在预测英镑会进一步贬值的同时,我们预期不会有投机性暴跌的原因。这样的波动将与美元普遍恢复或英国经济衰退相关,但我们认为这两种情况看来都很不可能。美元上周对大部分货币都有所恢复。但是与英镑的波动不同,我们认为这并非持续反弹的开始。在美元:虚假波动中我们指出,欧元/美元最近的下跌不可能聚集动量,因为相对增长预期的转变(反映为息差)并未对此形成支撑。我们还讨论了我们不认同美国经常项目赤字的改善明年将为美元明显复苏提供催化剂这一观点的原因。我们仍然预期欧元/美元在  2008  年第一季度将在范围内波动。  

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