老窖的中报表现抢眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司去年股改时承诺06  年的每股收益不少于0.2  元，并且07  年和08  年的净利润增长率不低于30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而今年公司中期的EPS  已经达到了0.217  元。上半年公司实现销售收入9.9  亿元，净利润1.8  亿元，分别同比增长30%和423%。
        公司高档酒的主营收入同比增长  57%，毛利率比去年同期的71.1%相比仅下降0.5  个百分点。在收入激增、毛利率基本不变的情况，公司高档酒的毛利大幅增加56%。
        二、费用下降
        由于前几年老窖着力培育市场，营销费用一直高企，占据收入的23%左右，与其他白酒企业相比，营业费用率一直偏高。而今年起，公司培育的市场进入回报期，中报显示营销费用同比减少3838  万元，同比下降21.6%，在主营收入中的占比也从23%降至14%。这也符合公司的目标市场进入成熟期的判断。我们认为未来公司的管理费用率不会有大幅增加，在收入持续高增长的背景下，盈利亦能保持高增长。
        三、公司处置了多项资产和股权
        公司年初控股公司达到  20  家。今年中期公司处置了泸州老窖大酒店、深圳加德裕公司、中国酒城股权、大乘酒业股权，共产生投资收益206.43  万元，这些举措体现了公司未来的发展思路，剔除发展绩差公司，并且未来将更加专注主业高档白酒的发展。
        总体来看，公司资产质量逐步转好，经营效率也在逐步提高，这些迹象都表现出公司正在进入快速发展的通道中。预计公司今年业绩EPS  为0.38  元，根据公司的表现，我们认为公司有能力实现其股改承诺，07-08年的净利润可以实现至少30%的增长，则07  年和08  年的EPS  至少可以实现0.50  元和0.64  元，  06-08  年PE  分别为32  倍，24  倍和19  倍。我们认为公司业绩的高速增长能够维持公司股价的高市盈率，而且认为目前12.16  元的股价仍具有投资价值。我们维持对公司优势-1  的投资评级，建议买入。