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研究报告:申银万国-从美国投资银行国际化看我国证券公司的国际化道路-080103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-03 14:55:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋健蓉
研报出处: 申银万国 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 402 KB 分享者: qiy****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
          近几年来,中国证券公司的经营环境发生了很大的变化,国内市场环境的好转以及综合治理下行业历史遗留问题的妥善解决,为我国证券公司的“走出去”提供了一定的条件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们也欣喜地看到,国内部分证券公司已经在“走出去”方面进行了一些有益的尝试。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在这个背景下,研究我国证券公司的国际化战略具有很强的现实意义和紧迫性。
          本文着重考察了美国投资银行的国际化历程,认真分析了美国投资银行国际化的背景,并对美林、摩根斯丹利和高盛三大国际著名投资银行的国际化进程,分别从地区结构、组织结构和业务结构三个方面进行了深入的研究和分析。
          进过研究,我们发现,国际著名投行海外扩张时所选择的组织形式一般经历了以下的过程:代理制→设立办事处→设立合资公司或独资子公司→直接收购投资国知名公司→建立起全球协调管理系统。
        从国际投行扩张的地区机构来看也呈现出一定的规律性:60  年代欧洲老牌金融中心→70  年代日本新兴金融中心→80  年代香港、新加坡等亚太新锐→90  年代中国、印度等潜力国家。在海外业务开拓方面,美国三大投资银行也都基本沿袭了这样一个规律,即发挥自身在本土的优势,并结合当地特色走出各自的国际化道路。
          根据国外经验,我们建议我国证券公司国际化的组织形式可以大致如下安排:代表处→分公司/子公司/区域总部→国际证券控股集团;在地区结构上的选择可以做出如下安排:文化相近市场→客户导向市场→新兴市场或未发展市场→在全球主要金融中心市场设立分支机构,形成国际性的业务网络;在海外业务开拓方面,应根据自身的优势和经营风格制定重点发展、特色经营的战略,并根据各项业务的进入成本和投资回报,相应调整不同业务领域的投入,力求达到最佳的业务利润构成;国际化的进入方式可以考虑以下的路径:技术合作→联盟→合资→并购/新设。同时,我国证券公司在“走出去”的过程中,要尤其注重风险控制、注重海外业务的盈利能力而不盲目扩张,并注意本地化战略和文化的融合。

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