????公司董事会今日提出对公司高管的股权激烈计划，要点如下：采用期权模式，一次性无偿授予激励对象1500万股票期权，行权价为20.42元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中本次激励对象包括10名高管，涉及680万股，其余820万股为预留股份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）激励计划的有效期自股权授予日起五年，自授予日起满一年后的下一交易日起，激励对象可在行权日内按40%，30%，30%的比例分期逐年行权。行权条件为以2006年净利润为基数，公司2007-2009年的净利润复合增长率不低于50%，年加权平均净资产收益率不低于15%。
点评:
????按照我们的预测公司2007-2009年净利润复合增长率在100%左右，因此行权条件略显保守，不过目前已推出的股权激励方案的行权条件对净利润复合增长率的要求普遍在30%-50%左右，因此相比而言公司的股权激励条件已经在较高水平。
????我们认为此方案的亮点在于解决了公司作为民企在治理结构上的缺陷，有利于增强公司高管团队的稳定性以及对优秀人才的吸引力。此外，较高的行权价格对二级市场的信心具有较强的支撑作用，有利于公司此后公开增发的顺利完成。并且此方案不会产生管理费用，即使全部行权，对现有股本的摊薄也仅为3.11%。
????由于最早一批有望行权的股权也要到08年，且仅为272万股，不到现有股本的0.6%，摊薄作用有限。我们维持对公司07-09年的EPS预测，分为别0.49元，1.29元和2.47元，维持“强烈推荐”评级。