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电力行业研究报告:国信证券-电力行业08年1月份月报:煤价上涨造成火电行业阶段-080103

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2008-01-03 10:29:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐颖真
研报出处: 国信证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 302 KB 分享者: cui****83 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2007  年1-11  月份发、用电增速维持高位
        2007年前11月发电量增长率15.8%,较前10月16.2%的增速有所下降,其中火电发电量增速15.5%,07年11月增速回落部分是由于06年同期高基数的原因,另一方面是4大高耗电部门:钢铁、化工、有色、非金属矿中化工和有色行业在10、11月份用电增速出现一定幅度下降造成,但整体看电力需求增长仍然旺盛
          新投产机组增幅仍然高于发电量增速、火电机组利用率继续下降前  11  月份合计投产装机8551.47  万,11  月份单月投产机组2007  万,装机较06年底提高18.2%,预计2007  年全国投产发电装机1.1-1.2  亿千瓦,超过2006年水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前11  月份火电机组利用小时下降5.9%预计全年下降6%,下降幅度也超过06  年,由于07  年四季度机组集中投产因此预计08  年上半年利用率仍有下降空间
          2007  年9-11  月份火电行业利润总额同比下降13%
        06  年火电行业利润总额同比增长46%,07  年前5  月利润总额同比增幅55%,前8  月利润总额同比增幅29.1%,前11  月份利润总额同比增幅13.51%,分区间看6-8  月份利润增长仅3%,而7-11  月份利润增长-13%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润出现负增长是由于06  年6  月份实施了一次煤电联动,因此06  年6  月份后基数抬高,同时下半年煤炭价格再次显著攀升造成了利润率的环比下降,07  年前11  个月毛利率和销售利润率分别16.40%和8.71%,均显著低于06  年
          2008  年中期火电行业有望否极泰来
        本应在  2007  年内启动的第三轮煤电联动由于CPI  高企而推迟。按照  08  年电煤8-10%的涨幅测算,全部覆盖该涨幅电价需上涨5%以上,我们预计电价上调实施在二季度,届时煤价上涨也将告一段落,同时利用率也有望见底,诸因素都将促成行业景气的回升

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