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航空行业研究报告:兴业证券-航空业点评报告:李家祥上任将加速航空业整合-080103

行业名称: 航空行业 股票代码: 分享时间:2008-01-03 10:26:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙朝晖,夏福陆
研报出处: 兴业证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 164 KB 分享者: 武****兴 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  民航总局将出现强势局长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】李家祥被宣布接替杨元元出任民航总局党委书记、代理局长,而杨元元则被调任国家安全生产监督管理总局任副局长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)李家祥在国航的出色业绩以及在国航时表现出来的强势是基于其对国内外航空业的深刻认识与长远的战略眼光。我们认为,李家祥的上任,其强势风格将会继续保持,国内航空业的格局可能会发生巨大的变化。
􀁺  两届局长的不同理念。  较之于前任局长杨元元,李家祥对中国民航业的发展方向在观点上不尽相同。李家祥曾表示,他的愿望是中国的国有航空公司应重组成“超级承运人”来应对国际航空公司的竞争,倡导的是“竞合”;而杨元元则更偏好民航业的发展需要竞争,认为过早的合并对行业的发展没有好处。他甚至大力推动开放航权,让包括美国在内的航空公司得以直飞中国市场,还降低了外资投资民航业的门槛;对内也开放了国内投资民用航空业的门槛,民营航空公司纷纷涌现。表现在对国内民航引进外资的态度上,李家祥认为外资仅用少量的资金就可以获得国内的宝贵的航线资源,国有资产有贱卖的嫌疑;杨元元认为外资地引进有利于提升国内民航的经营管理水平。
􀁺  民航整合将成为未来几年的主基调。我们认为,李家祥的上任将对国内民航业产生两大重大影响。长期来看,国内民航业的二次整合将会加速,以应对2011年天空完全开放后外航的竞争。短期内,李家祥出任民航总局局长对二级市场的中小投资者产生重大影响,可能引导并转变中小投资者对未来民航业政策的预期。即使在1月8日召开的东航股东大会上中航集团不投反对票,中小投资者反对新航、淡马锡入股东航的可能性也比较大。我们认为,新航、淡马锡入股东航极有可能被否决,国内民航业进行整合的序幕即将拉开。
􀁺  投资评级:推荐。  基于国内航空业的快速增长,航空业整合的预期,我们给予航空业“推荐”的投资评级。就个股而言,我们重点推荐中国国航、东方航空、上海航空。

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