■  07  年收入有望实现40%以上增长，产品收入仍然非常分散：
根据调研情况和我们的模型预测，公司07  年的收入实现40%以上的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但和06  年情况类似的是，公司主要产品的销售规模都较小，核心产品尚未形成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此产品收入仍然比较分散，主要由ATM  加密键盘、自助服务终端和电话E-POS  等贡献。
■  加密键盘产品的出口最具发展潜力，但海外新客户开拓尚需时日：
我们最看好公司的ATM  键盘产品的增长潜力。从目前该产品的行业情况看，目前各ATM  厂商的自给率仍较高，但从技术投入和成本考虑，外部采购的趋势非常明显。公司是国内仅有的专业供应商，并已成为进入日立、OKI  等ATM  厂商的主要键盘供应商，我们初步预测出口将
继续保持50%以上的复合增长。目前与海外几家ATM  厂商都处于接触洽谈阶段，未来有望进入这些等厂商的供应体系，但客户开拓尚无明确的进展，爆发性的增长机会还需等待。
■  自助服务终端出货量07  年大幅增长，预测08  年将实现40%的增长：
从调研的情况看，公司自助服务终端的生产计划排程较为饱满，出货量出现较大幅度增长，预计07  年出货量有望增长60%以上。我们认为目前国内金融、服务、公用等行业对自助服务终端的需求较为旺盛，公司一直占据较高的市场占有率。08  年公司的订单意向估计在1  万台左右，随着公司生产能力提高，预计08  年将能够保持40%的增长。
􀂄  电话E-POS  在特殊环境下有一定优势，相关地区的推广也有明显效果：
电话E-POS  与基于互连网或移动应用的POS  系统相比技术上并没有先进性，但成本较低。在用户购买力有限，网络基础较差的特殊环境比如小商品市场等，能够实现较好的应用，我们认为有一定的市场空间。
■  适当调高公司07  年和08  年的盈利预测，给予增持评级：
基于最新调研的情况，我们适当调高了公司的盈利预测。我们预测公司07、08  和09  年的EPS  分别为0.54、0.71  和0.94  元。考虑公司未来具有超预期增长的可能，结合行业的估值水平，我们认为公司合理价格为36  元,相当于09  年40  倍PE，首次给予增持评级。
■  风险分析：
人民币升值的风险：人民币的加速升值将降低公司出口产品的价格优势，并将对出口业务的收益产生影响。
规模扩张的风险：公司未来两年处于规模扩张期，需要比较大的资本支出。未来市场无法顺利开拓，必将降低公司的盈利能力和资产回报。