我们参与了公司定向增发临时股东大会，并对公司高管进行了拜访，了解到公司上半年的经营状况和未来发展设想。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        并调高公司业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司具有超强的成长性，并拥有煤化工纵向一体化的优势，我们维持强烈推荐的投资建议。
          煤炭产销量小幅增长。由于技改项目逐步完成和投产，06  年上半年公司煤炭产销量继续保持了增长，实现煤炭产量200  万吨，同比181.54  万吨增长10.17%，销量为204  万吨，同比168.76  万吨增长20.88%。由于影响上半年产量的技改停产因素有所消除，下半年产量较上半年会有一定程度的增长。预计全年煤炭产量460  万吨，同比增长13.87%。07  年技改全部完成后，预计实际产量可达到570  万吨。
          煤炭价格上半年增幅较大，7  月份回调，预计全年综合售价增幅仍有5%。公司煤炭销售主要分为三大类：块炭、洗精煤和末煤，比例大致为26%、10%和64%，块炭用于化工造气、洗精煤用于冶金的高炉喷吹，末煤用于电力、建材、民用和化工（部分化工企业开始使用末煤加工成煤棒造气，降低化工的原料成本）。三种煤炭销售价格差别较大，上半年块炭、洗精煤和末煤的销售价格（含税含基金）分别为600  元/吨、505  元/吨和355  元/吨，综合销售价格为347  元/吨。较去年同期提高39.13  元/吨，同比增长12.71%。  7  月份，洗精煤和末煤的价格分别下调了45  元/吨和25  元/吨，而块炭价格仍然维持不动，综合销售价格为332  元/吨。预计全年销售价格为338  元/吨，较05  年均价322.37  元/吨也提高16  元/吨，同比增幅5%。高于我们此前预计06  年煤炭价格与05  年持平的预期。
          煤炭成本增长较快，预计下半年会有所回调，全年增长7.64%。公司煤炭成本构成大致为：工资占40%、折旧（含维简费10  元）占17%，安全生产费用占15%，电力占8%，其他占15%。由于技改停产影响了产量的增长，吨煤折旧成本增加，以及职工工资刚性增加15%左右，上半年煤炭销售成本达到100  元/吨，同比提高12.18元/吨（增幅13.87%），预计全年成本维持中期的水平，即100  元/吨，较05  年成本92.9  元/吨提高7.1  元/吨，同比增幅7.64%。
          公司持股36%的亚美大宁07  年正式投产，新增07  和08  年摊薄后每股收益0.52  元/股和0.53  元/股：亚美大宁设计产能400  万吨，实际产量可达到700  万吨。该公司属于中外合资企业，注册地维尔京群岛的亚美大陆公司持股56%，按政策可享受两免三减半的税收优惠。目前基本建成，尚需要铁路建成后正式投产。公司预计今年亚美大宁的产量200  万吨，其收益不计入损益而是冲减在建工程，可以减少以后年度的折旧等摊销费用。07  年将全面正式投产，预计产量为400  万吨。由于亚美大宁的煤炭质地较好，价格较高的块煤占比45%以上，因此其销售价格将远远高于目前公司的煤炭售价，预计综合售价为375  元/吨左右。该矿的生产成本高于公司既有煤矿成本，预计为130  元/吨。在持股36%的情况下，预计07  年和08  年投资收益分别为21691.26  万元和22267.26  万元。
        摊薄后每股收益0.52  元/股和0.53  元/股，远高于我们此前预期的  0.36  元/股和0.37  元/股。