宏观经济：从4月份数据来看，短期内经济似乎受到了存货调整的较大影响，这一影响还在进行，但并不具有可持续性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更大的问题是房地产投资如何调整，保障房投资和私人投资是否能够很好的弥补和对冲；这将是未来几个月更为纠结和重要的问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这一背景下，流动性和估值的对抗可能仍是未来一段时间的主旋律，指数总体上仍处于箱体状态；对于大盘蓝筹股而言，估值水平仍将得到良好的支持。
        策略分析：央行决定6月20日起上调存款准备金率0.5个百分点。边际上，准备金率上调对流动性的影响越来越大。在本次上调准备金率之前，银行的流动性已经异常紧张。6月下旬再度上调准备金无疑加剧了银行间流动性紧张的形势，对股票市场的影响是相当负面的。预计CPI可能在6月份见顶，随着通胀同比数据的放缓，我们预计下半年货币政策收紧的力度和频率将同步放缓，但是由于物价水平在三季度仍处于高位，政策放松的概率几乎为零。行业配置上，我们继续推荐低估值的银行、电力、地产、交运基础设施板块以及盈利下调空间有限的低估值成长类股票。原材料板块建议在看到清晰的需求好转信号后，做右侧交易。继续看淡高估值、小市值的股票。