摘要:
        倾向于本月底前A  股市场在箱体底部反弹后继续下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通胀继续位于高位，工业品出厂价格回落缓慢，货币政策在此环境下结束收紧的动力不强，工业增加值下降趋缓也暗示经济硬着陆的风险不大，货币收紧的不变决定了市场整体估值溢价还将位于底端。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但同时令市场担忧的房屋新开工面积则是未来货币从紧政策的隐忧因素，市场因此会在短期反弹后出现剧烈下行，风险值得防范。
        需求乏力导致大宗商品价格继续震荡回落。美元反弹乏力，进口价格上升暗示通胀水平提高，经济增速受阻导致美元继续维持在低位徘徊。美元指数截至上周末报收至74.83  美元，周上涨1.49%。波罗的海指数周报收1418  点，周下跌4.77%。  BDI  指数结束3  周反弹出现调整，主要发达国家逐步受通胀困扰运力投放快于运力需求，航运价格反弹维持在低位，航运指数在低位震荡运行。
        A  股市场本周在估值底部仍有支撑。盈利放缓趋稳。首先，通胀冲顶步伐放缓，前期货币政策效果逐步显现。其次，工业增加值同比小幅下降环比下降放缓，工业品出厂价格与大宗商品价格相关度进一提高暗示需求旺季惯性依旧。最后，房屋新开工面积下滑放缓，保障性住房能否落实成为关注焦点。基于以上原因，5  月主要经济数据更多的是缓和了经济硬着陆的担忧。故本周我们继续关注弱周期性的防御性行业，同时维持固定仓位30%的判断。
        货币政策转向概率偏小。1、前期紧缩的货币政策效果逐步显现，但通胀依旧位于高位，转向概率偏小。2、工业增加值回落放缓，经济增长软着陆，货币政策转向动力不足。3、房地产新开工面积下滑回稳，货币放开依赖政策导向。
        结构性行业数据冷热不均导致弹性上升。主要经济数据符合市场预期。1、猪肉及鲜蛋价格成推升通胀动力，饲料行业值得关注。2、工业增加值下降放缓，制造业、机械行业值得关注。由此，在本周结构性弹性增强下，继续维持交易型资金的比例为30%的判断。
        在主要经济数据发布过程中，资本市场内部的结构性机会相对增强，主要的配置时机尚在逐步临近，弱市环境下主要集中在行业估值位于底端的行业，以及下半年主要事件相关的行业。短期关注建材行业。