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研究报告:兴业证券-CPI不超预期、投资升温,5月宏观经济数据快评-110614

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-06-15 08:24:30
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢燕津,贾潇君,张忆东
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 399 KB 分享者: hey****ki 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点
        通胀:CPI  不超市场预期,PPI  受限电和投资双重支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月CPI  环比增长0.1%,高于季节性规律但符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非食品价格环比增幅收窄,这使得6  月份CPI  超预期的风险降低。另一方面,PPI  受到限电和投资升温的双重推动高位维稳,但由于发改委已经开始对于电力投资小开“绿灯”,后期PPI  回落可期。整体来看,5  月通胀走势并未超越市场预期。
        投资或将保持强势:第二产业(主要是制造业)投资拉动固定资产投资在5  月份上行。受基建类项目投资走软拖累,第三产业投资增速略有下滑,但房地产投资同比增速维持高位。
        工业生产低位企稳:工业增加值增速在去库存和电力供应的压力下实现低位企稳。通用设备制造业维持高景气度,通信设备制造业工业增加值下滑明显(整体工业库存周期的领先指标),显现出较强的主动去库存意愿。季调后工业企业产销率上升,有利于缓和去库存进程。
        通胀仍在升途对消费继续产生制约:消费者信心的回落源于通胀短期内仍然维持高位,消费意愿低迷制约了消费在5  月份的表现。另一方面,汽车销售仍然低迷,但季调后出现企稳迹象。
        新的风险因素:不着陆。总体上看,5  月份宏观数据较预期乐观:工业生产在去库存和电力短缺的压力下实现低位企稳。产销率季调后上升,显示去库存压力或将有所缓和。同时投资增速明显上升。中期来看,经济不着陆的风险有所上升。这或意味着,通胀难以出现明显下滑,而政策也难以出现预期的放松。
        

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