内容要点：
          全面认识“新三板”：来龙去脉、现有制度、市场概况及发展中存在的问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、来历：“老三板”到“新三板”再到全国性场外交易市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、现有制度：在中关村试点；低标准挂牌制度、场外撮合交易制度；投资者只能是机构和原始股东；只挂牌不融资，挂牌后通过定向增资来实现融资。3、未能发展起来的原因：尚处于试点阶段，受区域限制；未真正引入做市商制度；虽挂牌标准低，但仍有隐性限制；个人投资者受限，严重影响市场资金量；最小交易单位过高，使流动性大打折扣；未引入“转板”制度，优质企业“升板”仍需通过正规IPO  程序。
          “新三板”市场现状：挂牌企业多为小规模科技创新型企业；业绩增长较快，2010  年净利润同比增长47%；截止2011-6-14  挂牌公司达85  家（不包括4  家上中小板、创业板的公司），另有一家企业已通过证券业协会备案确认，到目前为止共有90  家企业曾在“新三板”挂牌；截止2011-6-13  市场总市值210亿；估值水平较低，市场平均PE  在18  倍左右。市场流动性差，年均换手率仅4%左右。
          类比海外，寻找可借鉴的规律。1、美国  OTCBB：高科技成长股被广泛看好、平均估值水平高于主板市场、市场流动性小于NASDAQ、“转板”较为便利、“降板”数目不断增加、做市商制度较为严格。2、兴柜市场：申请上市（柜）至少在兴柜交易6  个月。可借鉴：电脑议价点选系统、严格的交易机制、对公司信息披露严格监控、便利的上兴柜程序和“升板”程序。
          遵循规律，探讨“新三板”市场制度。1、做市商制度，借鉴兴柜市场交易模式、建立高效的报价撮合平台、限制报价价差范围和升降单位、严格做市商准入门槛。2、挂牌标准延续备案制，核心为低标准、便捷性，防止隐性限制，拒绝成为创业板的“延伸”。3、对个人投资者开放，合理制定参与门槛，预计资金量在50-100  万之间。4、“绿色转板通道”推出面临阻力，但可先放开“降板”通道，解决主板、创业板公司退市问题。5、高新区并非“新三板”扩容终点。
          完备制度下“新三板”具有较大发展空间，券商、创投及企业受益。1、今年“新三板”市值有望突破300  亿；未来10  年将是快速发展期，年均增速将达30-40%。2、丰厚的价差收入利好推荐券商、证券经纪商，挂牌业务盈利较少，可通过增资、挂牌后持续监督获得佣金收入。3、为创投股权退出、参股挂牌公司提供便利，通过股权投资兑现、“转升”主板或创业板受益。4、“被扩容”的高新区具有宣传效应，但急需完善发展规划、重点发展优势产业、新兴产业；传统的、卖地、收取租赁费模式盈利空间小，应尽可能通过参股、控股等模式获得投资收益。5、市场不确定下潜在风险较大。