美国经济：短期下滑空间有限年内不会出现二次衰退
        下调  2011  年美国经济增长预测至2.6%，走势前低后高：一季度美国经济增速大幅放缓，主要受能源价格上升、恶劣天气、及日本地震中断全球供应链影响，但以上因素多为暂时性冲击，库存变动对经济增长的贡献已经开始转正，私人消费也相对稳定，未来1-2  个季度将会继续支持经济增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年美国总统大选结束前，美国财政紧缩尚未进入实质性实施阶段，货币政策继续维持宽松，经济出现二次衰退的可能性不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但美国房地产和就业市场复苏缓慢，财政紧缩又别无选择，持续宽松的货币政策导致美国经济在未来几年发生二次衰退或较严重滞涨的可能性不容低估。
        就业复苏遭遇反复，房地产市场继续寻底：5  月份就业数据大幅下滑，清楚地表明美国就业市场的复苏并不稳固。就业市场的关键指标——就业参与率和失业持续时间仍然未见改善。汽车和建筑等传统行业的结构性失业短期内无法有效缓解。
        由于大量银行没收止赎物业以及潜在止赎案件仍在不断增加“影子库存”，美国楼价可能要到2012  年才能真正见底。
        联储货币政策陷入两难，实质性紧缩为时尚早：通胀和经济走势明朗化之前，联储既不急于制定清晰的政策退出时间表，也不敢冒险再度加码量化宽松，联储的货币政策明显是边走边看，保持灵活性。由于美国房地产市场还在下滑，就业市场复苏缓慢，国债市场面临巨大的再融资压力，美联储的货币政策正常化将是温和、渐变、相机抉择的，甚至有可能出现反复。
        资金流入新兴市场将会持续：美股对资金的吸引力已经显著减弱，3  月初以来，资金已经开始由美股流出，转投海外股票市场。
欧洲经济：债务危机6  月底有望阶段性平息
        2011  年欧元区经济呈V  形复苏：2011  年一季度，欧元区保持了2010  年经济复苏的势头，不过经济复苏分化严重。国内需求是导致欧元区经济分化的主要因素。
        整体来看，双速复苏主旋律下的欧元区经济状况良好。基于2010  年四季度严冬天气影响严重的建筑业的追赶效应（catch-up  effect）对经济增速产生的正面推动作用，我们上调2011  年欧元区经济增速预测值至1.5%。
        欧元区货币政策回归正常化节奏趋缓：欧洲央行1.25%的基准利率仍处于历史低位，在第二轮通胀效应加大的风险下，欧洲央行将坚定不移地以锚定通货膨胀预期，维持中期通胀率在低于但接近2％的水平为首要目标。在欧元区经济双速复苏，主权债务危机尚未得到解决的大背景下，欧洲央行本轮加息步伐不会急躁，幅度不会过大。维持今年欧洲央行三季度再加息一次至1.5%的判断。
        欧债危机步入新阶段：欧债危机困扰市场已经一年有余，虽然欧洲金融稳定机构的借贷能力足以还清今年希爱葡三国的到期债务，但从市场反应来看，一个更为全面的救援机制尽快出台的必要性急增。长期稳定机制、短期扩容计划以及希腊救援方案都将在6  月底敲定。今年6  月后欧债风险不确定性相对可控。风险因素包括：债务危机蔓延，波及西班牙、意大利等国家；欧洲央行为了控制风险，停止在二级市场上购买国债或向银行体系注入所需的流动性引发新一轮恐慌等。