当前全球经济面临几大不确定性：美国QE2  结束后货币政策是否再次宽松？美国国会能否顺利通过提高政府赤字限额的议案？欧元区能否渡过希腊等国的债务危机？中国经济能否实现软着陆？  上述不确定性都根源于一个共同起点——金融危机，我们称之为复苏的成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        全球复苏有两大特征：一是带有“人为”色彩，这表现为：全球货币政策和财政政策的扩张力度都已经到了一个极限位置；当一些国家出现政策收紧时，其经济增长就应声而落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二是“双速复苏”，新兴经济复苏领先于发达经济；新兴经济复苏力度大于发达经济；在经济体内部，产出增长领先于价格上升。
        复苏的成本表现在三个方面：欧美国家债务危机，债务危机是财政刺激政策的直接后果；各类资产价格高涨，金融市场资金极度宽松，无论哪种金融资产，风险资产或避险资产，价格都有很好的表现；第三个后果是全球性通胀。
        当前全球经济的两大矛盾：新兴国家正常复苏与极宽松外部政策环境的矛盾；发达国家经济缓慢复苏与政策退出的矛盾，导致上述矛盾的根本原因是全球再平衡进展缓慢，以及美元为主导的国际货币体系。
        矛盾短期难以解决，全球经济将面临艰难调整，下半年经济增长将表现平淡，向下超预期的可能性大于向上超预期可能性。导致这种结果的直接原因是人为经济复苏的成本抬高，高的复苏成本一方面制约了经济复苏力度，同时也对进一步的政策放松形成牵制。政策“上不得，下不得”，如果政策紧，经济复苏失去进一步的动力，如果政策松，则复苏成本进一步增加。
        由此可以引申出下半年的确定性和不确定性。比较确定的是，全球经济增长放缓，主要国家的债务危机仍将有反复，不确定的是，大宗商品价格什么时候结束高位盘整，进入一个下行趋势。这主要取决于两个因素：一是美国货币政策是否紧缩；二是中国等新兴经济的需求是否显著下滑。
        中美两个国家的房地产市场可能将成为下半年的“意外”。