上周三，A  股地产板块受到万科5  月销售数据的鼓舞大幅反弹，我们参加?万科5  月销售电话会议，以下是会议主要内容：
        1）去化?接近60%的临界线：5  月公司合约销售面积和合约销售?额分别达到81  万平米和90  亿元，同比增速分别达到72%和76%，环比增速分别达到14%和19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司5  月新推盘116  亿元，5  月单月售出70  亿元，去化?从4  月的62%小幅回升至63%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）推盘高峰早于?业：公司在接下来的6  到8  月，将进入推盘高峰，每月推盘?将超过110  亿元，早于?业8  月开始的推盘高峰。
        3）土地价格面临下?压?：公司对下半?地产市场持谨慎态?，销售速?将进一步下?，开发商资?状况将进一步收紧。而随着地方政府土地供给的增加，下半?，土地?拍会愈加频繁，土地价格将面临下?压?。
        4）调控政策可能进一步升级：公司认为限购有进一步扩大迹象，短期?排除政策进一步升级的可能性。未来几个月供给增加推动的交
        回升可能会被市场解读为回暖迹象，从而引发政策进一步紧缩。公司认为在土地?拍大?出现之前，政策?会放松。
        申万观点：尽管地产估值?宜，但是近期看?到向上的催化剂，尤其是在政策担忧持续存在的情况下。近期有媒体报道银监会将要去?家大型银?把开发贷的风险权重从100%提升到150%来测算新的资本充足?。
        我们认为在日益趋紧的信贷环境下，在基本面的走势明?之前，建议投资者保持谨慎。