主要观点：
        市场趋势：结构性机会实现正收益
        近5  日在指数出现弱势整理，房地产板块上涨0.9%，综合类板块上涨0.32%，说明在大盘下跌弱势当中，板块个股即使有结构性机会，收益率也相对有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传媒与文化产业下跌0.57%，批发和零售贸易下跌0.93%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周投资组合收益率按照加权平均法计算，跑赢大盘。
        宏观环境：保障房、本地股成为热点
        房地产5  月成交环比4  月小幅增长，随着推盘供应的增加，6  月份主要城市销售量有望环比双位数增长，但项目开盘去化率将续下降；降价信号要看到通胀见顶，目前经济放缓、通胀上行的宏观环境，以及全国成交、投资数据同比上行，价格未出现全面松动的实体市场，将压制地产股整体走势，短期内，在5  月宏观数据公布期，强调防御性，看好估值、资金面优势明显的全国龙头，以及受政策影响小的商业地产股票。由于近期公布全国保障房建设进度差于预期，保障房开工进度将加快，地方政府将更为重视“政府+开发商”模式，建设提速以及相应的政策扶植将利好保障房相关公司。同时，在上海本地已经整合的公司当中，上海汽车、华域汽车已经宣布整合，而强生控股、上实发展也在筹划重大事项，百联股份、友谊股份也在整合当中。上海本地股的整合再次掀起热浪。
        由于具备国资整合概念、重组增厚业绩预期，上海本地股近期显得相对活跃。
        主题判断：弱势寻找估值和重组结构性机会
        结合以上判断，此轮房价出现大幅度全面下跌的概率不大，目前的股价隐含的负面预期是相对充分的，未来随着降价的出现使得市场对于政策见顶的预期明确，股价存在上涨修复的动力。关注公司方面，谨慎看好龙头地产、商业地产和保障房、建筑类地产三类公司表现，A  股谨慎关注万科A、中国建筑、上海新梅。我们同时认为，上海国资确立的“十二五”规划目标中，包括了到“十二五”末，90%以上产业集团实现整体上市或核心资产上市；产业集团90%以上营业收入和利润来自主业，净资产收益率平均达到6%以上。同时形成2  至3  家充分发挥国资流动平台功能的资本经营公司，3至5  家在全球布局、跨国运营的企业集团，5  至10  家在全国布局、综合实力领先国内同行业的企业集团，20  至30  家主业竞争力居全国同行业前列的蓝筹上市公司。结合市场，在市场较为疲弱格局下，资产整合题材往往备受关注，题材较基本面更具市场影响力，关注公司：
        ST  合臣、大江股份、海立股份。
        策略组合：
        由于本次组合在市场较为低迷时推出，在注重安全边际的同时，更为注重资产重组整合题材对市场的影响，本次组合为：万科A、中国建筑、上海新梅、
        ST  合臣、大江股份、海立股份6  家公司。
        投资组合风险分析：
        目前主要风险为通胀超预期，流动性紧缩、国际板、B  股大幅下跌等系统性风险