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金地集团研究报告:元富证券-金地集团-600383-調研快報-110613

股票名称: 金地集团 股票代码: 600383分享时间:2011-06-14 08:45:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 173 KB 分享者: lat****ce 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司經過10年的上市發展,已經成長為覆蓋進入19個大中城市的大型房地產開發企業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】,目前100%權益計土地儲備1,894萬平方米,其中一線城市占比22%,二三線城市占比78%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)對於未來的土地獲取策略,公司拿地將集中在二三線城市,並嚴控高端,主要針對剛性需求和中高端舒適性產品(改善或者再改需求)進行後續儲備。
        未來公司將進一步加快開發節奏,在保證品質的前提下,比以前更加強調快速周轉。針對產品的差異化策略,已完成4條產品線的建設。2011年的銷售目標為全年400億元,其中上半年計畫銷售100億元。全年推盤仍主要集中在下半年,大致計畫為1Q  32萬平方米,2Q  70萬平方米,3Q125萬平方米,4Q93萬平方米。未來可能實施的促銷措施包括調整價格、分期付款、員工置業計畫等。1-5月銷售額預計70億元,量小的主要原因是推盤量的限制。
        整體開盤2-3天的去化率在70%左右。從不同城市的銷售分化情況看,西安、瀋陽和武漢受影響較小。部分城市專案去化資料:西安90%和64%,南京42%、廣州88%、瀋陽100%(日光)和94.7%、武漢77%和60%、杭州43%,去化率顯著分化。2010年平均銷售單價1.24萬元/平方米,1季度達1.39萬元/平,仍略有上升。對於未來市場的看法:行業的成交量會明顯回落,但企業差異較大,大開發商保持增長,仍認為剛需類產品是主流,3Q隨著項目入市和政策穩定,房價會有所調整,其中一二線城市可能5%-10%的回落,但三四線城市房價不確定性大。
        目前企業庫存公寓類占60-70%,戶型144平以上的,華東占比58%,華南占比69%略高一些。高端產品由於政府限價的原因,預售證的獲取較為困難(企業不降價則無法獲取,政府也不希望高價房比重上升推高均價),因此企業的策略更傾向於先拿整體專案的部分產品上市,也可能放棄精裝修以符合價格限制,年初計畫精裝房在30%,因限價可能把裝修房比例降至20%,與2010年持平。限價受影響的產品主要集中在上海和深圳的高端,占上半年銷售計畫的10-15%,有一些負面影響。
        2011年公司在建面積825萬平方米,竣工預計221萬平方米,新開工284萬平方米。2011年預計土地支付仍是現金流出的主要部分,其中尚未支付地價約40-50億元,2011年新購土地100億元(主要集中在下半年),2011年工程建築款120-130億。在信貸方面,大型房地產開發商具有優勢,總行與總部的協議比較有保障,但貸款利率與2010年下浮的情況有所不同2011年普遍上浮10%,但明顯優於中小企業,公司有意探討多種管道融資包括海外融資管道。公司目前  為三大房地產企業估值最低,預期二、三季度進入銷售旺季,具有比較大的估值吸引力。
        

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