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研究报告:招商银行-政策面亟待明晰-110613

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-06-14 08:38:04
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘俊郁
研报出处: 招商银行 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,017 KB 分享者: hth****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        端午和上周末央行并没有如预期般送出加息大礼包,但市场紧绷的神经并未因此而缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,在二季度经济数据公布之前,市场对加息的预期还将一直持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5  月份的数据公布所起的作用仅仅是提升或减弱加息预期的强烈程度而已。从这个角度而言,加息越快实现对市场后市的判断越有利。  
        虽然市场资金面逐步回缓,但我们认为周二的资金抽紧,正好显示出目前市场资金体系的脆弱。上周二28  天正回购到期800  亿,实际净回笼量仅有200  亿元,农行次级债缴款资金虽然有500  亿,但归根到底不属于紧缩货币,仅是资金"南水北调";至于补缴新增准备金,我们认为各家行应该早已有预计,而不会等到当天下午才开始准备,实际超预期的资金并不多。对市场造成如斯之大的影响,只能归结为前段时间紧缩性政策已经造成市场资金链脆弱不堪。  
        我们认为,接连5  个月月均一次的存准率抬升已经造成银行资金面持久维持紧绷的局面,加上近期债券供应较大,稍微一风吹草动就对市场造成较大的冲击。与此相对应的是二级市场上的疲软与清淡,在加息预期强烈的情况下,市场做多动力严重不足,持币观望及获利离场的态度占据上风。能否打破这种局面,有待于政策面进一步明晰及靴子的尽早落地。  

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