􀂉  07  年回顾：07  年债券市场主要表现为收益率曲线的向上平移，整体上移幅度达到150BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各类别债券资产中，浮息债和一年以下短期债券获得正收益，而长期债下跌幅度超过10％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  08  年宏观环境分析：由于外需放缓和内需紧缩，我们预计08  年经济增速将较07  年有小幅下滑；由于08  年的货币紧缩和人民币升值加速，我们预计超过5％的通胀水平并非常态，08  年下半年通胀水平将有所回落；基于利率空间上调有限和通胀水平将逐渐回落的判断，我们估计基准利率的上调空间在50BP  左右。
􀂉  资金供求：我们预计，08  年资本项目顺差将成为外汇储备增加的主力军，而资本项目开放和QDII  等“泄洪”因素尚不足以成为影响外汇储备增加的主要因素；而尽管经常项目顺差增速放缓，但绝对增量仍多，因此储备货币投放总量仍然较多；根据基础货币法和新增资产法框算的债券市场资金供求仍然充裕；
􀂉  信用市场的发展：从对新兴国家企业债市场的发展过程考察看，中国企业债市场发展的供给和需求方面的约束在逐渐减小，08  年信用市场的发展取决于需求的变化，我们认为需求大幅增长将出现在08  年年中～09  年。
􀂉  市场展望和投资建议：出于对08  年债券市场环境较为有利的判断，我们认为08  年债券市场的风险明显小于07  年，目前的债券市场具有很大的投资价值；在投资策略上，我们仍然建议投资人保持组合久期在5  的水平，同时增加企业债券的投资比例，以获得更多的超额收益。