事件：
        海关总署  10  日发布外贸进出口数据,5  月份，我国进出口总值3012.7  亿美元，增长23.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中出口1571.6  亿美元，增长19.4%；进口1441.1  亿美元，增长28.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当月贸易顺差130.5  亿美元。
        研究结论
          出口平稳增长，进口规模显示“内需“继续萎缩，但经济“硬着陆”风险不大
        5  月出口为1571.6  亿美元，环比增长0.95%，高于历史均值水平-0.11%，同比增长19.3%（略高于我们的预测值18%），同比增速与历史同期（06-10  年）平均水平20.8%基本持平，出口总体保持平稳增长态势；进口方面，5  月进口为1441.1  亿美元，环比回落0.11%（4  月为1442.6  亿美元），连续两个月回落，但是从同比上看，5  月进口同比增速为28.4%，高于历史同期（06-10  年）均值21%约7  个百分点（也高于我们的预测值20.3%），这说明紧缩政策导致“内需”继续萎缩，但是经济“硬着陆”风险不大。
        受制于“房地产市场仍在底部徘徊”，加上日本地震的影响，美国经济近期显现一定“放缓”迹象，其中，5  月PMI  从前几个月60%以上的高位回落至53.5%，这可能对中国出口形成“冲击”，但是，美联储“保增长、促就业”的信心坚定，并且已释放了继续维持“低利率-宽松政策”的信号，据此，我们维持下半年欧美主要经济体继续“复苏”的“良好势头”，中国出口环境“较好“，近期美国经济放缓只会对出口构成”暂时性“冲击；进口方面，6  月通胀将”站立高位“，紧缩政策难言”放松“，内需仍然受压。
        预计6  月份出口同比增速21.2%，进口同比增速为27.1%，贸易顺差约170  亿美元。
          贸易方式上呈现“分化”局面：  一般贸易逆差继续缩小，加工贸易顺差小幅下降一般贸易出口较上月显著增加约18.08  亿美元，同比增速26.1%；一般贸易进口较上月显著减少约13.5  亿美元，同比增速36.4%；逆差44.5  亿美元，环比下降41.5%。而加工贸易出口较上月减少约5.16  亿美元，连续两个月减少，同比增速10.8%，较去年同期回落约30  个百分点；加工贸易进口较上月增加约1.4  亿美元，同比增速12.7%，顺差276.6  亿美元，环比下降2.3%。
          受  5  月大宗商品价格回调“刺激”，重点商品进口量普遍上升，但未来“阻力“仍然较大
        出口产品方面，传统大宗商品出口继续保持良好增长势头，5  月同比增速为20.2%，较出口整体增速高约1  个百分点，而机电产品和高新技术产品同比增速较去年同期均有明显回落，4  月同比增速分别为14.05%和8.55%；进口商品方面，机电产品进口额下降，高新技术产品和大宗原材料进口额有所增加。
        我们重点关注的几类进口商品中，进口量方面：与4  月进口量同比增速普遍下降形成较大区别的是，5  月大豆、铁矿砂、原油、成品油、金属加工机床、汽车和汽车底盘进口数量均有所增长，其中，汽车和汽车底盘增速达23.15%，原油增速达到20.8%，由于这几类进口商品主要以原材料、燃料为主，进口量的增长主要源于5  月上旬大宗商品价格的整体回调对进口需求形成“刺激”作用；但是6  月以来大宗商品价格有所回升，下半年伴随全球经济的恢复增长，价格继续走高的可能性较大，这将对上述原材料进口需求带来“阻力”