星宇股份是内资车灯企业的领先者，内资车灯企业技术突破加速，进口替代机遇保证公司实现年均30%以上高速增长，并成长为汽车车灯的龙头公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  年我国车灯配套市场178.45  亿元，15  年将达到340  亿元；公司目前收入8.7  亿元，国内第五，内资第一；进口替代加速的背景下，公司实现三年复合40%的高速成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          汽车行业稳步发展，零部件市场面临“配套+售后”双重扩容。10  年汽车销量1804  万辆，汽车保有量8500  万辆；汽车销量翻倍，汽车保有量饱和值将翻5  倍，实现技术突破的零部件空间广阔；我国汽车保有量剧增，售后市场的规范管理势在必行，售后市场空间拓展零部件成长空间。
          内资车灯企业具备明显的技术突破机遇，进口替代正在加速，市场空间广阔、盈利潜力巨大。目前国内车灯市场的外资占比超过74%，占据主流合资品牌车型，近年以星宇股份为首的内资企业正实现快速替代，已经进入主流合资品牌配套体系，并陆续介入高利润的前照灯和后组合灯；车灯是汽车美观件和易新件，新产品更新频繁,  毛利率（前照灯35%、后组合灯30%）较易维持。
          公司发展路径清晰，呈现明显的客户和产品结构双重提升趋势。随着公司竞争实力的提升，经历多年的市场培育，新增优质订单呈现加速趋势：一是前照灯和后组合灯的订单数量增加，二是为高端车型配套的订单数量增加；公司的单车配套值有望由568  元/辆向1000  元/辆提升。我们预计，客户产品结构上升和产能释放助推公司业绩爆发增长，11  年增速47%  ，11-13  年实现复合40%的高速增长。
          推荐理由：车灯行业面临技术突破机遇，公司进入快速发展的上升通道，演绎我国零部件“产业升级”大故事；车灯市场容量稳定增长，进口替代进程加速，我们看好公司把握机遇，持续实现高速增长（复合超越40%），成长为车灯巨头。
          近期主要催化剂包括：新增高端车型前照灯和后组合灯订单、横向和纵向并购。
          投资建议：我们预计未来公司2011-2013  年实现收入12  亿元、16  亿元和21  亿元，归属于母公司净利润为2.03  亿元、2.95  亿元和4.11  亿元，同比增长47.2%、46.3%、39.1%，每股EPS  为0.85  元、1.24  元和1.72  元，对应11-13  年PE  为23、16  和11倍。我们给予公司11  年30  倍估值，目标价25.50  元，维持“强烈推荐”评级。
          风险提示：经济放缓影响汽车市场景气度，原材料价格上升等将影响公司盈利水平。