受益FTTX,光通讯快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司光通讯器件月产能35-40万件,公司计划年内产能扩张到60万/月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司产品主要为2.5G和6G PON,公司10GPON用有源器件10KM和2KM产品已经出货,更远距离还在试验,预计明年出货,公司增发募集资金以后产能还将进一步扩大。目前全球通讯巨头中华为和中兴是公司主要客户,索尼爱立信,艾尔卡特,大唐电信也已经成为公司客户,由于光通讯持续推进,公司光通讯未来将保持持续高增长。 敏感元器件产能持续释放。NTC业务客户为格力,美的,海尔,志高,奥克斯,TCL等,所占市场份额均超过80%。海尔已经将大部分订单转移到新高理,格力和美的两大家电龙头的产能正逐步导入,产能扩张将带动公司敏感元器件保持快速增长。同时公司大力拓展汽车传感器市场,目前东风,昌河,奇瑞,长安等汽车厂成为公司客户,2010年公司拓展了18家汽车厂家客户,这成为公司的另一个增长点。
激光应用领域拓宽,毛利率上升。微精密加工,LED,太阳能电池切割等中小功率激光快速增长。同时由于激光器在整个激光设备中占比较大,因此公司通过较长时间开发,目前公司已经成功研制了各种激光发射器,公司全面掌握了中小功率的紫外激光发射器和半导体激光发射器,大功率(7千瓦)的二氧化碳激光发射器也已经量产,价格仅为国外产品的三分之二,这使得公司激光毛利率得以提升。 我们预计公司2011-2013年销售收入分别为:297,800.07 万元,396,545.36万元和490,962.38万元;归属上市公司股东的净利润分别为31,925.32万元,42,578.23万元和56,073.39万元;每股收益分别为0.72元,0.96元和1.26元,对应PE分别为25.86倍,19.39倍和14.78倍,参考行业估值情况,给予增持评级。