?本周沪深300下跌0.82%、券商行业下跌1.23%，跑输大盘；参股券商下跌0.4%，强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市券商中中山公用上涨2.09%，涨幅最大，东北证券下跌5.84%，跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ?行业与公司动态：发改委表示年内有望在上交所推出国际板，国际板推出预期进一步明确；上市券商5月业绩均已公布，剔除中信证券（4月因子公司分红不可比）外，其余14家券商5月实现营业收入26.70亿元，环比下降37.4%，实现净利润7.68亿元，环比下降58.3%。5月市场指数与成交大幅萎缩是券商业绩环比快速下滑的主要因素。中信证券同意全资子公司中信证券国际出资3.74亿美元收购里昂证券及盛富证券各19.9%股权，计划在2011年12月31日前完成投资。此次收购的两家公司分别在亚太及欧洲拥有强大的经纪业务网络，收购价格对应2倍PB，尽管高于中信现有PB估值，但低于嘉信理财等海外经纪商估值水平，此外收购利于提升公司短期ROE，以及提升H股发行价格。广发计划向直投子公司增资2亿元，广发信德目前注册资本13亿元，截至去年底已投入8.2亿元，资本金的增加利于该业务的进一步扩张。
        ?经纪业务：本周市场日均成交1447亿元，环比上升5.77%。本周市场换手率（流通市值计算）为0.71%，较上周上升5.96%，流通市值20万亿元，环比下降0.53%。
        ?投行业务：本周完成2单IPO，募集资金12.8亿元；本周完成6单企业债发行，募集资金73亿元，其中上市券商西南、宏源证券各完成1单，本周完成2单公司债发行，募集资金12亿元，其中上市券商西南证券完成1单。
        ?创新业务：截至6月9日，融资融券余额261.25亿元，较上周末上升0.23%，占流通市值的0.13%。本周股指期货成交6034亿元，占现货交易的105.48%。
        ?投资策略：受市场低迷拖累，5月券商业绩环比下滑明显，券商股前期较大的跌幅已反映出对市场较为悲观的预期，目前行业动态PE已回归至20倍以下，而中信等大券商PB仅1.6倍，同时券商长期经营环境处在逐步改善的过程中，佣金率基本企稳、创新业务贡献进一步加大，行业具备了较高的投资价值。近期国际板推出预期快速升温，利好券商股。我们继续给予券商行业增持评级。
        ?选股思路：我们重点推荐创新能力强、业绩相对稳定、估值安全边际高的券商，维持中信证券的首推评级，公司最大程度的受益于国际板、直接投资等创新业务，有望在行业内率先实现转型，而H股发行价超预期将成为公司股价的又一催化剂。维持招商证券、光大证券等对融资融券等创新业务弹性较高品种的推荐评级。继续看好成大、敖东，高油价提升成大油页岩盈利空间；人工肝项目一旦获批将大幅提升敖东投资价值。
        ?行业主要风险在于创新业务推出进展低于预期，宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。