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研究报告:招商证券-基金市场一周观察-060805

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-08-07 11:05:42
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 王丹妮
研报出处: 招商证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 354 KB 分享者: koa****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要内容
          封闭式基金缩量下跌  折价率继续小幅上升  截止上周末,沪深两市基金指数分别收盘于1099.66  点和990.20  点,上海基金指数周跌幅5.48%,而深圳基金指数周跌幅5.98%;封闭式基金累计周总成交量为154379.39  万份基金单位,整体换手率为1.89%,交易较前周更加清淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周剩余期限3  年以内的短期基金折价率升至17.09%,而到期期限3  年以上的长期基金折价率升至44.59%,而54  只封闭式基金整体折价率上升至38.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          偏股型开放式基金上周净值下跌  受基础A  股市场振荡影响,上周主动投资的偏股型基金净值全部下跌;其中股票型基金净值平均跌幅最大,超过5.14%;混合型基金由于受股票投资比例的限制较大,因而跌幅小于股票型基金,平均净值下跌超过4.2%。以沪深300  作基准,上周偏股型的平均净值跌幅略小于基准指数。
          市场振荡加剧  关注系统风险  三季度宏观调控的延续、扩容压力的释放使市场进入调整。但我们对调整的幅度相对乐观,这源于我们对于调控和扩容的积极态度。如同我们认为宏观经济有机会平稳渡过调整阶段一样,股票市场也有机会平稳渡过调整阶段。经历了必要的整固阶段后,市场将有机会在四季度基于调控压力的缓解和长期业绩增长趋势的确认再次发动一轮跨年度的“估值驱动型牛市”。
        随着“封转开”进程的顺利推进,基金兴业已基本完成了价格向价值的回归;同时,由于受流动性约束、投资者风险偏好、以及剩余股票仓位所暴露的系统风险影响,基金兴业目前仍有3.47%的折价率水平。同期其余封闭式基金的整体折价率结构保持稳定,说明首例封转开实施对封闭式基金市场的影响已经反映在当前折价率对应的收益率补偿之中。
        我们基本上维持前期的投资建议,大多数剩余期限在3  年以内的基金的折价率给出的风险补偿仍具吸引力,并且折价率中所隐含的投资价值很快会体现为资本利得。对于前期采用时间匹配策略买入并持有封闭式基金的投资者而言,持有到期的风险并未明显放大;同时,由于近期基础A  股市场振荡调整的影响较大,建议投资者注意选择合适的市场时机构建组合。

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