报告摘要：
􀂾  公司传统产品市场空间仍大，产品中高端化保持毛利稳定：中高档ITO  导电玻璃市场仍然供不应求，价格走势相对平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来随着触摸屏的快速发展，触摸屏用ITO导电玻璃成为高端产品增长的主要门类。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于中小尺寸TFT-LCD面板存在供需缺口，价格下降幅度还难以对CSTN-LCD的低价形成严重冲击，这使对CSTN-LCD产品的需求仍然比较旺盛，公司CSTN-LCD彩色滤光片仍有较大市场空间。公司在扩大产品系列的同时，积极调整产品结构，不断加大高附加值产品的产销比重，其中中高档ITO  导电玻璃的产量已占到全部ITO  导电玻璃产量的60%以上，高毛利率的CF  产品的销售收入已占到公司主营业务收入的70%以上，这使公司毛利率水平始终保持稳定。
􀂾  募投项目正当时：募投项目TFT-LCD空盒生产线项目目前正在进行机器设备安装调试，相关的技术许可已经取得，预计08年3月份将试产，08年下半年将完全达产，达到月产3万对的产能。从前期公司对客户的开拓来看，目前可能的订单已经超过设计产能，项目极可能出现达产即满产的状态。在行业景气复苏的大背景下，空盒产品08年价格将保持稳定甚至上升，能够实现甚至超越公司的预期。
而在后续触摸屏项目上，由于公司掌握了电阻式触摸屏的关键技术包括ITO  镀膜技术、蚀刻技术和丝印技术，自身能够提供配套用的ITO导电玻璃，因此无论从成本还是产品可靠性来看，公司进入触摸屏领域都将具有比较明显的优势，公司触摸屏业务毛利率将高于国内主要竞争对手。
􀂾  首次评级买入-B：我们预测公司07-09年EPS分别为0.87、1.17和1.70元，以2007年7月1日前上市的中小板中的电子元器件公司08年平均的35倍给公司估值，则对应的目标价格为40.95元。我们认为，公司所处的液晶显示行业在08年景气度要优于元器件其他细分行业，公司TFT-LCD空盒项目顺利达产将使公司增长打开一片新的天空，后续触摸屏项目的推进更将激发市场对公司的期待与青睐，基于以上判断，我们认为给予公司10%的溢价是合理的，相对应08年的PE为38.5倍，目标价格为45元，考虑到公司08年空盒项目良品率和达产率存在一定不确定性，给予公司买入-B的投资评