事件：  
        海关数据显示，5月份我国进出口总值3012.7亿美元，增长23.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中出口1571.6亿美元，增长19.4%；进口1441.1亿美元，增长28.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当月贸易顺差130.5亿美元。  在出口商品中，前5个月，我国机电产品出口4077.1亿美元，增长20.9%。其中电器及电子产品出口1682.2亿美元，增长22.7%；机械设备出口1325.7亿美元，增长16.2%。同期，传统大宗商品出口平稳增长，其中服装512.9亿美元，增长23.1%；纺织品375.5亿美元，增长31.5%；鞋类151.3亿美元，增长21.7%。  在进口商品中，前5个月，我国铁矿砂进口2.8亿吨，增加8.1%；煤进口5688万吨，减少16.6%；大豆进口1941万吨，减少1%。此外，机电产品进口2973.1亿美元，增长20.6%；其中汽车进口38.8万辆，增长21.8%。  
方证观点：  
        趋势上验证我们先前判断，出口增速回落，进口增速抬升，顺差小幅扩大。进出口总额以及出口情况略低于预期，进口同比增速超出预期较多。  出口增速继续回落的原因有二：其一，5月全球经济表现欠佳，导致外部需求减少。其二，日本地震导致的供应链中断，直接影响到国内出口减少。  进口反弹超预期的原因，其根本还在于国内还存在一定的需求潜力，无论是生产需求还是消费需求，钢材以及汽车及汽车底盘的进口增速的反弹也支持此结论。同时结合中汽协公布的5月国内汽车产销同比增幅大幅下滑的数据分析，我们认为汽车进口的大幅反弹除源于需求的旺盛外，还受到了国内尤其是北京的汽车摇号限购等政策对汽车消费挤出效应的影响。  对于后期走势，我们判断进出口整体将恢复常态，出口增速回升，维持在20%左右的平均水平，进口增速将继续快于出口，全年呈现小幅顺差状态。