投资要点
        5  月份进出口数据显示内需下滑有底，而出口短期放缓后3  季度有望走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般贸易进口先于加工贸易进口初显反弹；大宗商品进口的数量因素对总进口的贡献转正指向内需初显企稳迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国对主要贸易伙伴的出口同比增速均有不同程度的放缓，这种下滑一方面与全球增速回落有关，但是对欧美出口同比增速的下滑的另一个重要原因是去年同期的高基数，从环比上看，对欧美出口没有出现显著弱势。我们一直认为，美国经济增速在2  季度放缓是暂时的，主要是受到短期因素的冲击。而从3  季度开始，预期美国经济增速将复苏。因此，我们预期中国出口在短暂放缓后将再次走强。
        欧美  2  季度经济增长均放缓已经成为市场共识，欧元与美元短期或维持盘整格局。能源与大宗商品价格在缺乏基本面的支撑下难有亮点。
        在短期因素所造成的冲击被消化之后，3  季度美国经济或迎来较为强劲的复苏。其主要推动因素有：（1）汽车生产将强劲恢复，（2）工商业企业充分利用政府对资本支出的刺激政策，加大资本支出力度，（3）信贷市场仍在复苏，（4）美联储或将在较长时间维持较为宽松的货币政策，即使经济出现复苏。
        通胀走势显现积极因素。食用农产品价格涨幅收窄，猪肉价格上涨增速放缓，蔬菜价格的季节性下跌。维持前期判断，从中期来看本轮通胀周期即将进入下半场，但5-6  月通胀大概率处于高位（预计5月CPI  同比增速为5.4%），未来一周为加息敏感期。
        央行本周公开市场操作出现微妙变化，透露积极信号。本周央行继续净投放，但流动性紧张局面并未改善，在央票一二级市场利率持续倒挂的情况下，回收流动性的难度加大。央行重启巨量短期回购，平滑资金供给，显示央行对流动性回收意愿产生微妙变化。