中报预期明确或者超预期品种可适当配置
我们首先需要提醒投资者的是,市场并未完成整个跌势,目前只是下跌趋势中的反弹而已,控制仓位是第一要务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】和去年3186点以来的下跌不同的是,当时的下跌只是对流动性的充裕表示担忧,而此次从4月中旬开始的下跌不仅仅是对流动性,更多的是对经济增速的担忧,而且这种担忧至今尚未有衰减的迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们知道,4月中旬开始的下跌是先知先觉的投资者在一季报披露期间意识到不达预期问题的存在,那么从行为金融的角度来看,这种预期的改变非要到下一季度数据来证明此前的预期有误判或是反应过激了才会有并在市场中相应的表现。当然我们不否认估值底的存在,但是估值底和市场底历来不是在时间和空间上完全重合的。因此,市场的中期底并未到达,谨慎是首要的。 此前我们判断市场将受到以下几点因素的影响:一是对经济减速的担忧持续;二是通胀压力不减;三是地产调控、信贷收紧延续;四是上市公司业绩不及预期后,市场将继续下调企业盈利预期。我们认为,六月份市场面临的这些风险因素并没有明显变化。 因此,我们认为在控制仓位的前提下,中报预期相对明确或者可能超预期增长的品种值得配置。白酒板块以其良好的一季报,展现了该行业优秀的盈利增长能力。尽管2010年,市场对于白酒行业期待颇高,但2011年1季报,白酒公司并没有让资本市场失望,泸州老窖每股净利增长32%,五粮液增长35%,山西汾酒增长95%。这些数据让白酒板块集体出现一季报行情。我们认为,尽管一季度是白酒公司业绩最高的季度,但高增长已经让白酒企业提前锁定了高利润,同样的还有一些具有消费品属性的医药企业,比如仁和药业,在一季度也是取得了37.8%的净利润增长,大大超出我们20%增长的预计,这些公司在经过前期回调之后,已经具有较强的安全边际,因此有望取得超额收益。另外,在电力紧张的情况下,一些高耗能的产业,如钢铁被限产。造成了供应收紧的局面。一些原先供需关系较好的行业,将面临着供给紧张造成的价格上涨,典型有氯碱、纯碱等化工品,比如三友化工就是较好的投资标的。