    11H1回顾：运营跑平大盘，设备高位回落
至5月13日，上证综指略微上涨2.24%，通信运营跑平大盘，通信设备高位回落，平均下跌16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，通信设备整体PE（TTM）为39.3倍、通信运营PB为1.68倍，均低于历史均值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    11H1预期与反馈：投资超出预期，业绩低于预期
11H1市场主要的关注点是：运营商年度投资预算，重点公司年报季报业绩。11H1公布的三大运营商年度计划投资2792亿元，同比增长5.5%，好于预期（此前市场预期同比小幅下降）。从结构来看主要是：无线超出预期，光通信符合预期。11H1公布的重点公司年报及一季报，通信行业整体业绩平淡，业绩好于预期的个股寥寥无几，一半左右的公司业绩不及预期。
    11H2聚焦未来三年持续增长的子行业
大小兼顾（兼顾大市值与中小市值成长股），在回调过程中逐步增持，先防御后进攻。等待下半年情绪回暖、业绩回升、业务进展，带来的股价回升获利空间。其中比较重要的是“无线设备及配套、3G运营商”，这两个子行业市值大，是行业配置重点。其余五个子行业也均有望持续增长，但须优选个股，其中“WLAN、智能终端”，这两个子行业业务超预期的可能性较大。
    潜在催化因素
用户数快速增长兑现，国内3G网络出现补网需求；移动互联网终端引发新一轮消费电子需求热潮；下半年市场回暖、业务进展。
    11Q2-Q3主要推荐的个股
（1）大市值：中兴通讯、中国联通。（2）中小成长股：世纪鼎利、大富科技、新海宜、日海通讯、三维通信、拓维信息。
    投资风险  
3G新增用户数低于预期、中小股票估值下移、业绩增长低于预期。