2011  年火电经营环境与2008  年比较      电价--全国范围火电上网电价上涨约6%，约2.2  分/kwh；煤价--已经高于08  年上半年水平；开工率--华东持续上升，东北严重下降，广东略有下降；行业盈利--销售利润率低于1%，全行业濒临亏损边缘；比较结论--电价必涨，但看不到电价制度性变革启动迹象    2011  年电力需求火爆      电力需求提速在2010  年初现端倪，11  年加剧；分行业用电：钢铁、建材、轻工业贡献大；分区域用电分析：华东贡献最大    装机不足还是出力不足？      2010  年全国火电发电小时数回升4%，华东用电紧张原因--需求过旺+  装机略有不足，华中用电紧张原因--煤电顶牛+长江中下游干旱，全国主要地区当前时点点火价差（以10  年平均355g  煤耗计算）已经非常微薄    行业展望      全国范围看供给宽松但部分地区供给不足，供需缺口是投资机会的必要但非充分条件    行业投资评级及策略建议      3  月份以来局部电荒导致市场对火电股的追捧，但如以上分析我们认为电价制度发生制度性变革前火电板块不具备投资价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持中性评级，关注下一个电价调整时间窗口的交易性机会，我们判断在7  月份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）看好水电公司的长期投资价值以及A  股唯一一家生物质发电公司--凯迪电力。