我们认为美联储主席伯南克今日在亚特兰大国际金融会议上的讲话表明，近几周美联储官员已显著下调了对2011年实际GDP的增幅预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伯南克预计今年下半年经济增长仅会"些许"提速，在上半年经济平均增幅可能不到为2-1/2%的情况下，这一前景预测令人失望。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  总的来说，美联储官员似乎对目前的政策立场感到满意。伯南克并未在会上暗示FOMC接近重启放松政策，这与我们认为再推定量放松政策面临显著阻碍的观点一致。不过，任何有关收紧货币政策的想法此时也显得遥不可及。  伯南克今日在亚特兰大国际金融会议上的讲话明确承认了近期经济指标的放缓，而且该讲话对近期不佳数据的重视程度超出了我们的预期。伯南克对货币政策的前景看法与我们的观点相符，即虽然收紧政策依然遥远，而FMOC也无意通过新一轮大规模资产购买计划而重新放松货币政策。  
        在我们看来，讲话要点如下：  
        1.  伯南克暗示美联储官员对近期数据表现的关注度与其他人毫无二致，他指出许多指标都表明近几周就业市场已失去动能。  2.  伯南克确实提到了日本地震海啸灾害所引发的供应链中断是导致二季度经济放缓的原因之一。不过他预计，在上半年经济增速可能明显慢于FOMC  4月27日会议所预测的3.1%-3.3%之后，今年下半年经济增长只会"些许"提速。  3.  伯南克指出"近期通胀率上升令人担忧"，但"没有太多迹象显示价格上涨已遍及或深入我们的经济"。他表示，汽油这一种商品的涨价是近期消费价格上涨的主要原因。由于汽油价格在很大程度上取决于国际价格水平，伯南克认为近几个月通胀率的上升主要缘于全球原油市场的动向，而非美国经济的具体问题。伯南克预计就业市场的疲软状况以及稳定的长期通胀预期将抑制美国的通胀率进一步上行。  4.  伯南克对货币政策的评论并无令人意外之处。他说定量放松II定于本月底结束，但对美联储所持证券本金的再投资将在可预见的未来继续展开。他指出，虽然经济正朝着正确的方向前进，但仍不及潜在增速，因此仍需要推行宽松的货币政策；除非我们看到就业增长在较长时间内保持在更高水平，否则我们就不能认为复苏已真正站稳了脚跟。这实际上是给货币紧缩政策设定了一道很高的门槛。与此同时，他并未提及任何可能的新一轮资产购买计划--官员们只有在经济前景明显进一步恶化时才会认真考虑这种选择。简而言之，我们仍然认为美联储将在货币政策上选择"按兵不动"。  5.  在问答环节，伯南克认为近期美元走软部分因为危机过后避险风险情绪的放松，部分因为相对于许多贸易伙伴（特别是新兴经济体）而言，美国经济周期目前正处于相当疲软的状况。伯南克认为，美联储支撑美元中期表现的最佳途径是保持通胀率稳定、帮助美国经济复苏。