近日我们调研了五粮液公司，公司董事会秘书、证券事务代表、财务部长、品牌部负责人就公司生产经营情况同投资者进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1  季度销量情况
        2011  年1-3  月份，公司实现系列酒总销量3.67  万吨，同比增长23.34%，各主要品种销量增速均超过20%，其中五粮液销量4,818  吨，同比增长20.6%；五粮春销量2,338  吨，同比增长22.13%；五粮醇销量2,653  吨，同比基本持平；永福酱酒235  吨；六和液销量316  吨，同比增长111.71%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司一季报披露销售收入同比增长38.96%，高于销量增速约15.6  个百分点，原因较为多样：1）酱酒的推出；2）上年同期五粮液不完全是提价销售；3）团购力度加大；4）五粮春和六和液的销量增速显著快于五粮醇；5）公司中低档产品不是简单量的增长。
        淡季不淡
        白酒消费仍有一定的淡旺季之分，一般情况下，进入  4、5月份以后，销售基本平淡。
        公司1-5  月份生产经营情况良好，生产方面，尤其是五粮液基酒有较大幅度增长，销售方面，季度增长较快，尤其是高档酒的供应仍然偏紧。预计截至5  月底，公司预收账款余额较1  季度末仍有明显增加。
        在1  季度约计完成全年五粮液销量三分之一的情况下，供应仍然偏紧且预收账款继续增加，反映出淡季不淡的特征。
        我们预计公司半年报存在较大的超预期可能性。
        提价预期趋强
        3  月份前后，行业内主要品牌均对出厂价进行了向上调整，公司除将五粮液终端售价调高100  元至889  元外，并未对五粮液出厂价进行调整。