主要结论：
        2011  年5  月，因子表现波澜不惊，相对收益绝对值最大的因子为成长因子，而其相对收益也仅为-2.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股价因子持续较好表现，低价股组合跑赢高价股组合1.59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除了成长因子和股价因子之外，其余所有因子相对收益的绝对值均在1%以下，基本中性。本月因子表现如此平淡的原因在于，本月的股票表现差异极小。统计所有A  股月涨跌幅的标准差，我们发现从2006年1  月至2011  年4  月该指标的最小值在10%左右，而2011  年5  月所有A  股月涨跌幅的标准差仅为4.9%，股票表现高度一致。
        从多空相对收益的角度来看，本月多因子模型表现中性，在各样本空间内相对收益有正有负。从多方组合超额收益的角度来看，本月多因子模型组合表现较差。从2009  年5  月至2011  年5  月，在所有A  股下，非行业中性与行业中性的量化策略分别跑赢申万A  指46.7%、25.7%。
        总体而言，本月大盘股占据一定优势。但总市值因子和流通市值因子的相对收益出现了一定程度的背离，这属于比较少见的情况。从流通市值的角度看，大盘股表现较好；从总市值的角度看，小盘股表现较好。这意味着，大市值股票中流通市值占比相对较低的股票表现较差。
        本月股价因子及波动性因子表现较为突出，低价股继续跑赢高价股，低波动性的股票也继续跑赢高波动性的股票。在全市场范围内，低价股已连续五个月跑赢高价股，滚动12  个月相对收益高达19.83%