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中天科技研究报告:国都证券-中天科技-600522-中标南方电网,特种线缆龙头锋芒再现-110610

股票名称: 中天科技 股票代码: 600522分享时间:2011-06-10 11:22:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (DOC) 研报作者: 姜瑛
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 559 KB 分享者: wwn****wn 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        中天科技近日发布公告称,在南方电网2011年线材、塔材类物资集采项目招标中,公司控股子公司上海中天中标铝包钢绞线、铝包钢芯铝绞线、钢芯铝绞线、钢芯铝合金导线、耐热铝合金导线合计2.90  亿元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        1.公司特种导线优势明显,年初至今已合计中标5.33亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司经历了从普通线缆到特种线缆的发展过程,产品齐全,技术领先。
        公司所生产的耐热铝合金导线填补了国内空白,从而使得公司在电力导线和特种导线领域拥有明显的竞争优势,市场占有率达到50%左右。年初至今,公司已相继中标国家电网220  千伏及以上输电线路装置性材料采购及南方电网220KV、110KV线材类物资集采等项目,合计中标额高达5.33亿元。
        2.光纤预制棒试生产成功,盈利能力有望进一步提升。目前,我国光纤预制棒的对外依存度高达75%,国内只有长飞,亨通等少数几家厂商实现自产,且产能有限。公司光棒的成功生产将彻底打破我国预制棒受制于人的局面,使得公司的预制棒基本实现自给,从而进一步提升公司的成本控制能力和盈利能力。预计到2013年项目达产后,400吨预制棒产能的充分释放将为公司贡献1.8亿元的净利润,增厚EPS0.56元。
        3.装备电缆多年积累,产品静待爆发。装备电缆主要用于造船、轨道交通、铁路机车,矿井等领域。公司结合自身所处的地域优势,大力发展船用电气装备电缆,占据了国内约10%的市场份额。预计之前募投项目于13年达产后,将新增年产18000公里船用电缆的生产能力,进一步巩固公司在船舶电缆市场的占有率。此外,随着项目的达产,公司在机车电缆、轨道交通电缆、矿用电缆等领域的生产力也将得到同步提升,为公司装备电缆产品的集中爆发打下坚实的基础。
        5.给予公司“短期_推荐,长期_A”的投资评级。我们预计公司今后三年的每股收益分别为1.50元,2.04元,2.58元。对应的动态市盈率分别为16倍,12倍和9倍。我们给予公司“短期_推荐,长期_A”的投资评级。
        

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