全球经济复苏趋势未改，虽然波折难免。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以美国为代表的发达经济体复苏虽然缓慢，但我们判断趋势却在向好，不致构成金属需求增长的负面因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但美国QE2  即将淡出，欧债问题的仍在影响市场，短期波动难以避免。
        货币紧缩近期料难松动，贱金属期待转机。通胀至今难言可控，紧缩政策仍将继续。需求、资金和去库存压力渐进，股票估值承压。在此背景下，暂难出现趋势性机会。但我们期待未来通胀受控、紧缩预期出现松动时的反弹机会。届时以锡、铜领衔的贱金属类公司或将展现较大的弹性。
        贵金属近期虽不悲观，中长期却不乐观。近期金价在欧债及中东问题影响下仍处高位震荡。但中长期，随着通胀趋缓、全球经济进入新一轮上升周期，资本收益率逐步抬升，避险需求渐失；而且美国经济相对欧、日的强势或改变美元的弱势格局；这些均构成了未来贵金属价格的抑制因素。
        小金属关注供给收缩，新材料期待需求扩张。城镇化和经济结构转型将带动新兴产业的发展。受益于新兴产业发展的稀有金属、新功能材料，顺应政策导向、长期趋势向好，具备抗周期的特征。转型逻辑下，稀有金属向好趋势不改，而与战略性新兴产业相关联的新型功能材料或更值得关注。
      建议关注存在供应收缩预期的钨行业以及需求明显拓展的新型铝材、钛材、稀土永磁材料等。
          跨越不确定性的精准打击。我们认为，供给收缩的小金属、需求扩张的新材料，以及政策和经济环境两相宜的资源整合，有望在2011  年下半年跨越市场的不确定性。基于上述投资脉络，我们重点关注：宝钛股份、锡业股份、宏达股份、
      ST  偏转、厦门钨业。
      风险提示：1、国内紧缩政策导致的经济下滑和流动性拐点。2、美国货币政策变化。