事件描述:
近日,我们对华峰超纤(300180)进行了实地调研,与公司高管就目前公司生产经营情况、募投项目进展情况以及行业未来发展的趋势进行了沟通交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
调研要点:
一. 行业现状
1.行业集中度较高,但产品同质化严重。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
目前,全球超细纤维合成革产能主要集中在日韩、中国台湾、中国大陆;中国大陆产能主要集中在山东同大、上海华峰、浙江禾欣、无锡双象、浙江科一、黄河超纤这6 家企业。但与国外生产企业走差别化、精细化路线不同;我国的超细纤维合成革生产企业生产的超纤产品、工艺路线、原材料路线同质化都较为严重。
2.行业发展速度惊人,供需缺口加大。
行业从2005 年开始,进入了高速成长期,消费量复合增长率达到28%。同时,国内产量复合增长率仅为18%。且根据协会数据,国内产量增速呈现逐年下滑态势;而需求增速却呈现逐年递增态势。因此,随着需求量的逐年扩大,供需缺口正在不断加大。假设产量增速仍维持在18%的增速水平,2011 年国内超纤产量将达到5738 万平方米,而根据中国塑料加工工业协会人造革合成革专业委员会的预测数据,2011 年国内超细纤维合成革的需求量将达到11000 万平方米。2011 年供需缺口将达到5000 多万平方米,而这一缺口在2009年仅为3000 万平方米。因此,从侧面证明了供需缺口有加大的趋势。3.行业发展展望。
行业没有特别的谈旺季之分,但1 季度由于节假日原因所以相对较淡。从行业产品结构来看,目前我国超细纤维合成革的使用量占到人造合成革使用量的2.8%左右,占比非常小,所以未来的发展空间还非常广阔,未来将与PVC 人造革、普通PU 合成革成三足鼎立之势。
从行业发展方向来看:一方面由于我国超纤生产企业技术储备较为薄弱,且在新产品开发及定制化服务上相比国外厂家劣势较为明显,所以未来几年内我国行业内企业的发展方向可能仍以规模扩张为主,中档产品将成为未来的发展主流。另一方面,由于超细纤维合成革下游产能逐步向我国转移,国内具有产业配套完善、运营成本低等优势,所以未来日韩超纤生产商有产能向国内持续转移的可能性,我国行业内企业与国外厂商合作发展的路径将更为清晰。
从行业发展驱动因素来看:消费升级对PVC 革和普通PU 革的部分替代以及对真皮的部分替代将是未来行业的主要驱动因素。