五月电子行业跑输大盘，个股继续大面积大幅下跌
        在5  月份，大盘沪深300  指数下跌6%，行业电子元器件指数下跌8%，跑输大盘两个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电子指数走势在五月与四月非常相似，上中旬大多数时间都高于上月的收盘价，在22  日后快速下行，并在月末出现翘尾。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电子指数在27  日跌破1,700点大关，五月最后两个交易日略有回升并收于1,669  点。沪深300  指数在五月基本低于四月收盘价，在22  日出现快速下行，并在五月最后两个交易日小幅反弹至3,001点。个股股价大面积继续下跌，在全行业的118  支股票中，仅10  支有正收益，并有47  支的下跌幅度大于10%。1  季报已被市场充分消化，个股的股价走势受基本面影响较小，涨幅前十的企业不少基本面表现一般。
部分行业指标持续反弹
        北美半导体设备订货出货比和日本平板显示设备订货出货比等行业指标在今年二月已止跌，并在三月和四月出现持续反弹，日本半导体设备订货出货比和北美印刷电路板订货出货比也已企稳。我们认为，行业增长恢复的趋势已经呈现，行业的景气度正在好转。
基本面好转，但短期缺少强力催化剂，维持中性评级
        我们认为，行业景气度已开始上升，行业基本面处于正常增长的状态。在今年2～4  季度，上市公司的经营业绩将呈现良性发展的趋势，收入和净利润的同比增速都有望逐季上升，但基本面的健康并不能带来股价在短期的行情。很多广受市场关注的高增长预期公司一季度业绩增长显著低于原先预期，使得市场对于整个电子行业全年的增长缺乏信心，对二季度业绩预期也过于悲观。从年初至5  月底，电子元器件行业指数的跌幅为19.4%，而沪深300  指数则仅下跌了4.1%。2010  年上半年电子行业的高增长使得市场对于行业某些热门子行业和个股的增长预期过于乐观，带动行业在去年超涨，也使得行业的估值大幅上升。在2011  年5  月底，全部A  股的过去12  个月市盈率（TTM）为16.4  倍，而电子元器件行业市盈率为44.6  倍，是全部A  股的2.7  倍。我们认为，虽然行业的景气度已开始好转，但是高估值给行业的短期表现带来了风险，此外，行业在未来一个月缺少基本面的催化因素，行业整体估值将可能进一步下移。
        未来三个月，我们建议重点关注有一季度高增长业绩支撑，并有望在二季度维持高增长，但在中小盘股价整体下跌中被错杀的个股。我们认为市场将逐渐消化中小盘公司一季度整体业绩不如预期的事实，随着二季度业绩的明朗，被错杀的股票将有望存在补涨行情。在上个月，我们推荐高德红外和水晶光电，这两支股票在5月份的涨幅分别为-6.9%和-9.4%。本月，我们推荐华天科技、高德红外和水晶光电。