投资摘要：
        美褐皮书传经济前景乐观预期：美联储近期发布的最新褐皮书报告显示，大多数地区的经济以稳定的步伐增长，但有四家地方联储所在地区的增长速度有所放缓，主要是粮食和燃料等价格的上涨抑制了消费者的消费需求，同时日本大地震所引致的供应短缺造成了汽车产量的下滑从而对美国制造业带来了一定的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        财政赤字是关键，惠誉称8月或将下调美国主权信用评级：经济增长的放缓也许并不是美国最为担心的问题，持续攀升的财政赤字才是掣肘美元和美国经济可持续复苏的最大障碍，未来12  个月对美元来说将会面临着重要的坎坷期，1.4  万亿至1.6  万亿美元的新财年财政赤字，2011  年8000  多亿美元、2011  年一万多亿美元的到期国债都需要消化，届时如果美国的经济不能有效复苏，那么美国将不得不推出QE3，在房地产市场和劳动力市场复苏异常艰难和疲软的背景下，美国推出QE3  或许只是时间窗口的问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点：美联储公布的褐皮书显示，美联储对美国经济未来的前景还是比较乐观的，美联储认为美国经济的放缓只是暂时性的，制造业增长持续放缓但仍处于扩张状态。我们认为，外需方面，受到日本大地震和季节性因素的滞后影响，带来美国汽车产量的下滑从而引致美国制造业的放缓；内需方面，全球大宗商品价格的普涨开始拖累美国消费、零售和信贷市场的需求。内外需双缓引致了美国上半年经济的放缓。尽管房地产市场和劳动力市场近期公布的数据较差，但是美国经济是否会二次探底现在尚不能妄下定论，因为我们发现，引领美国经济复苏的库存动力仍然存在，美国经济前景是否会像美联储褐皮书那样预期乐观，我们还需密切跟踪。