一汽轿车今年前  4  个月销量累计同比增长6.4%，预计5月销量在公司及经销商的联合促销下有所好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为日本地震对公司2  季度产销影响有限，全年30  万台销量仍有望完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，由于未来几年公司资本开支位于高位，预计投入资金陆续转固或计入摊销将加重负担，对业绩产生一定压力。我们将公司2011  年和2012  年每股收益分别下调至0.90  元和0.98  元，维持持有评级。
        支撑评级的要点
        一汽轿车前  4  月销量累计同比增长6.4%，主要由于睿翼和奔腾B70  销量下滑较大。预计5  月销量有所好转。
        由于进口部件“N+3  月”的采购模式，预计2  季度受日本地震影响较小。
        我们认为由于今年二工厂投入资金的逐步转固、改款新车的上市费用以及可能的降价促销，可能导致公司今年毛利率较去年小幅下滑。
        我们预计公司今年资本开支在  30  亿元左右，未来2年仍将处于较高水平；预计未来几年这些投资项目的陆续结转将对毛利率、折旧摊销等项目产生负面影响，对业绩增长形成一定压力。
        影响评级的主要风险
        销量低于预期；降价促销对毛利率造成负面影响；出于谨慎预提期间费用等导致季度间业绩波动。
        估值
        我们将公司  2011  年和2012  年每股收益分别从1.02  元和1.14  元下调至0.90  元和0.98  元，维持持有评级