一、经济出现小幅下滑迹象，但依然较平稳  广发证券
        5  月PMI  继续下滑，购进价格指数出现大幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）中国PMI指数5  月份继续小幅下滑，由4月份的52.9下滑至5  月份的52.0。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这已是PMI连续两月下滑，并创出了9  个月来最低值。无独有偶，汇丰PMI  也表现出了与中国PMI基本相同额走势，从4  月的51.8下滑至51.6，也创出了近10  个月的最低值。基于此，可以推测4  月工业增加值当月同比增速可能将下滑至13%左右，累计同比增速可能会下滑至14%左右。（2）在中国PMI  分类指数中，购进价格指数从4  月的66.2  下滑至60.3，连续了3  个月的下滑趋势，从2  月的70.1  至5月的60.3  累计下滑幅度达到14%左右。而购进价格指数的下滑大幅下滑，对于国内高通胀的环境来讲，无疑是一个利好消息。（3）中国PMI  与汇丰PMI  中的生产与新订单指数都出现了小幅下滑，从下滑幅度与数字来看，可以表明工业生产继续处于扩张状态，下滑的幅度较小。也可以说，经济虽然呈现出了下滑的迹象，但从目前的情况来看，下滑的幅度应是比较小的，经济还是处于一种相对稳定的状态。（4）汇丰PMI  就业指数从4  月的51.2  上升至5月的51.3，已经是连续3  月上升。这似乎表明，中国制造业的就业情况还不错，就业还处于加速扩张的过程中。这对于经济来讲是一个利好的消息。就业状况的良好，保障了居民收入的增加，保障了内需的动力，为未来经济的好转积累了一定的能量。
        5  月通胀压力可能依然处于加大的过程中。5  月份以来，农业部发布的农产品批发价格总指数与菜篮子产品批发价格指数升幅分别达到3.33%和3.92%。而且，商务部监测的食用农产品价格中，5月的4  个周中仅有蔬菜价格出现环比下滑，食用油类价格持平，其他5  类指数均出现了明显的上涨。另外，国家统计局发布的《部分重点企业主要工业品出厂价格变动情况（5  月20  日）》数据显示，5  月5  日-20  日之间，工业品出厂价格5  月仍然处于上升的趋势中。以上说明，食品与非食品价格在5  月可能都处于环比上升的态势，由此，根据5月的翘尾因素与前4月的新涨价因素可以推测5月依然处于通胀压力加大的趋势中。