1.  澄星股份（600078）公告点评：财政补贴增厚每股收益0.04  元
内容：澄星股份日前公布子公司获得2240  万元财政补贴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为：澄星股份今日公告称控股子公司云南宣威磷电有限责任公司（控股99.25%）
收到云南省宣威市经济技术开发区环境治理和节能减排政策性专项补助资金2240  万元，预计
增加公司2007  年度利润2240  万元，增厚每股收益0.04  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
经过2005  年末以来持续近两年的低迷期，在各地陆续出台差别电价、强制淘汰落后产能
等限制高能耗产业发展举措的背景下，国内黄磷及下游产业终于如我们前期预期一样走出了
价格大幅反弹行情，黄磷、磷酸和磷酸盐价格自2007  年11  月度以来均较前期均价上涨超过
20%。但由于四季度属于黄磷行业季节性开工淡季，行业未来盈利能力能否持续改善仍需观
察2008  年第二季度的产品价格走势来确认。
澄星股份云南“矿电磷一体化项目”已经基本建成，在2007  年四季度和2008  年一季度
水电淡季，公司云南生产基地仍然可以借助煤电和自备水电继续生产，从而最大程度上受益
于近期热法磷酸系列产品价格上涨。
根据最新黄磷、磷酸及磷酸盐产品价格变化，结合本次获得的财政补贴，分别调整澄星
股份2007、2008、2009  年每股收益预测值至0.16  元、0.28  元和0.31  元。公司2007  年、
2008  年动态市盈率分别为72  倍和41  倍，在无机盐行业可比公司中处于中等水平，维持“中
性”评级。由于澄星股份净利润相对于黄磷和磷酸盐产品价格变化敏感度较高，未来盈利增
长速度可能超过本次预测，可根据未来产品价格走势对磷化工类股票进行趋势性配置。